第一章 風口浪尖

1排憂解難

由濱州飛來的航班下午五點準時到達北京機場，海泰基金管理公司總經理劉憶如從機場出口處出來。她那濃黑的大眼睛澄澈清亮，她的面龐化著素凈淡妝，顯現她正處於冷靜狀態，可她菱形柔美的雙唇輕抿著，泄漏一絲她平日鮮少出現的緊張與不自在。

女人走出了警戒線，一個清麗女子立即迎了上去，接過她的行李：「劉總，這次您一個人來的？」劉憶如的女秘書蕭美琴早已在此恭候多時。

「今天這事恐怕不太好喬，人來多了不好。再說，不是還有你嗎？美琴。」

兩個女人說說笑笑走出機場大廳，不一會到了停車場，劉憶如忽然問：「對了，你來北京半個月了，聽到什麼風聲沒有？」

蕭美琴平靜說：「最近我接觸了不少圈子裡的朋友，他們大多在談兩個問題，一個是國內的宏觀調控，再就是美國的次貸危機。不是東風壓了西風，就是西風壓了東風，情況好像不太樂觀。」

劉憶如的臉沉下來，心情漸漸有些沉重：「現在直接去長安俱樂部。」

兩人迅速鑽進一輛深色的陸地巡洋艦。劉憶如稍稍理了一下額前的劉海，又就著駕座前的小鏡看了一眼自己的臉色，心想：還好，沒有倦意。

蕭美琴輕聲說：「劉總，你瘦多了。」

劉憶如很無奈：「有什麼辦法呢？越是瘦子越不容易長肉。」

蕭美琴聽出劉憶如話中有話，趕忙安慰：「近期大盤再次拐入上升通道，行情相當火爆，海泰基金多數理財產品表現不俗，您應該放寬心才是。」

劉憶如微笑說：「美琴，你有所不知啊！很多時候基金行業拼的不是績效，而是資產規模，相對規模效應非常關鍵。行情很火，海泰基金規模確實正在增長，可是你在增長，那些大型基金規模也在增長。即便海泰基金的利潤率相對高點，但是總體規模不足百億，由於基數太低，海泰和那些大型基金的差距仍在不斷拉大。」

「劉總，我不明白，基金公司只要能賺錢就行了，為什麼總要比這個？」

「因為規模才是最現實的利益。基金管理費是按基金規模的大小來提取的，基金規模越大，提取的管理費越多。當今股市要漲一片紅，要跌一片綠，投資盈虧幾何這跟投資理念、投資水平關聯不大，只要大盤好了，傻子都能賺錢。既然不要投資水平也能做大基金規模，基金公司肯定只求壯大規模，不求投資水平。」

「可是我們自己做自己的，為什麼一定要和人家爭這個排名？」

「因為這個市場強者恆強。只有排名靠前才能吸引公眾關注，往後募集資金才會順利一些，否則將來公司發行的理財產品很難不被市場邊緣化。」

小車一溜煙地出了機場，沿高速公路直奔長安街，一小時后，車已行駛在寬闊的長安街上，不一會兒就到了東三環邊上富有時尚氣息的長安俱樂部。長安俱樂部從外表上看並沒什麼特別之處，但是出入其間的大多是些富商及高幹子弟，據說這批紈絝公子在這裡搗賣點批文利潤就有上億之多。

門僮及時拉開小車的門，劉憶如稍稍昂起頭，見到的是一座氣勢不凡的宮廷式建築，無與倫比的奢華與尊貴堪比故宮。劉憶如讓蕭美琴先開車回去，然後直接進入八樓「清樽紅燭」大廳，她沒過多觀賞那幅「貴妃醉酒」和各式古典傢具、古典燈飾及一件件名貴的紫檀屏風，而是匆匆在領班小姐引領下，來到一間叫「十全」的包間。

一個漂亮的女招待用甜美的略帶點南方口音說：「是卓先生的客人吧？」

劉憶如微微點點頭，那女孩立刻拉開了房門：「先生，您的客人到了。」

劉憶如看見圓桌前站起來的男人，中等個子，板寸平頭，身穿淺色襯衣，神色謙和，像是在商場混過的，只是衣領敞得太開，使他看起來又像一個民營企業家。

見劉憶如進了包廂，男人身子略微前傾，邊給她遞名片邊作自我介紹：「在下山西泰達集團的卓榮泰。劉總，今天能見到你，我真高興！」

劉憶如收下了卓榮泰遞來的片子，微微前傾身子：「卓總，久仰！我是濱州海泰基金的劉憶如，請多關照！」

卓榮泰指了指身旁座位：「不用客氣，你來點什麼酒？」

「茅台。」

近幾年來山西本地的煤老闆（個人礦的老闆），漸漸走到了中國經濟舞台的中央。這群人真正稱得上財大氣粗，他們企業大都是個人的，而不像溫州煤老闆大多是靠集資買礦。他們企業像滾雪球，越做越大，手下的礦越來越多，越來越好。行內人說，溫州煤老闆沒幾個不缺錢的，山西本地的煤老闆恰好相反，個個流動資金過剩。正如電影《侏羅紀公園》的名言：「生物必然要找到求生的出口。」資本不能逐利就是等死，煤老闆為了尋求過剩資金的增值渠道，紛紛聯手金融機構，以圖到資本市場中有所作為。

這次劉憶如應泰達集團董事長卓榮泰邀請，進京商討合作資本運作項目。卓榮泰對劉憶如的到來表示出了極大誠意，特意選在京城最奢華的長安俱樂部里為她接風洗塵，出席晚宴的還有他請來助興的生意圈裡的朋友。

席間，一位做外貿的張姓老闆刻意恭維：「現在生意特不好做，想找個好項目太難。唯獨做股票有錢途，買空賣空兩頭賺錢。」

買空賣空兩頭賺錢？看來，這人不懂股票。劉憶如慢悠悠笑說：「張老闆說的是西方成熟市場，中國股市目前沒有做空機制，股票只有上漲才能賺錢，除非股指期貨、融資融券儘快出台，否則還不能說兩頭賺錢。基金公司向來靠天吃飯，現今股市這種紅火場面，十幾年才有這麼一兩回，要在三五年前的熊市裡，我們基金公司那真餓得難受。」

一位做物流的李姓老闆起身附和：「證券投資買進賣出就能賺錢，不像我們這些做傳統生意的，東奔西走擔驚受怕也就那麼一點微利。」

劉憶如明顯不相信：「中國是全球最大的消費市場，可大家都說生意不好做。是什麼原因呢？難道真是生意不好做嗎？」

「現在人都聰明，嘴上說好，你的產品不錯，但不會馬上買你的東西，都要貨比三家。現在騙子太多，而且騙術相當高明，防不勝防，越防反而被騙機會越大。現在商家都是拿錢那一瞬間，滿面笑容發貨給你，當產品出了問題時對你不理不睬，氣得你受不了。現在國內媒體發達，傳播速度極快，新產品剛出來就有公司弄出相似產品大肆宣傳，反倒把正牌貨給擠兌了。再加上近來人民幣持續升值，出口越發艱困；原料價格飛漲，產品利潤空間極大壓縮……」

卓榮泰擺擺手：「別老提這些了。今天劉總大駕光臨，不就是來給諸位排憂解難的？」

這時，眾人的目光齊刷刷射向了劉憶如。劉憶如輕輕笑了笑，起身舉杯：「感謝諸位朋友抬愛，憶如在此借花獻佛，敬大伙兒一杯。」說完，一杯茅台一飲而盡。

氣氛漸漸熱絡起來，卓榮泰側身對劉憶如說：「中河煤業李文忠董事長對你推崇有加，難得他親自出面撮合咱們的合作。但是劉總，說句實話，我並不只看重關係，而是注重你的人才難得，最近幾年海泰基金在你手上有聲有色，蒸蒸日上。」

劉憶如不動聲色的柔軟作答：「卓總言過其實，我只是個婦道人家，哪有你說的那麼好。」

「劉總不必過謙，我們大家信得過你。」

「那麼卓總，你看我們的合作該……」

「做生意都講究不熟不做，我看炒股票也一樣，要做就做最熟悉的行當。」

「莫非，卓總打算專門做煤炭股？」

卓榮泰仰起身子哈哈笑了笑：「我們資金量大，但跟整個市場相比就微不足道了，這點我很清楚。所以我們打算集中力量打殲滅戰，專攻煤炭板塊，尤其中河煤業。」

「這點問題不大。我在這裡先向各位推薦一位基金經理，建議諸位多跟此人聯繫。」

「劉總看中的人，定然不同凡響。不知你指的是……」

「何渙。」

「好的。我讓我那妹子薛凌儘快和他取得聯繫。」

酒過三巡，不知天色已入深夜。卓榮泰將劉憶如安排在民族飯店下榻，親自送她到了房間，還過禮后，各自歸榻。

一個月後，下午，濱州，海泰基金管理公司總部。

2真夠瘋的

「現在股市真夠瘋的！好像是個股票就能上漲，多數股票估值高得離奇，居然還有人『死了都不賣』。一邊是瘋狂的上漲，一邊是瘋狂的買進，雖然多日大幅上漲，但是大多數投資者似乎並不擔心回調，還在持續不斷買入。一些此前空倉的投資者面對一根根太陽線，又開始了操作，害怕再次踏空，在那些人看來踏空比套牢更使人難受。」蕭美琴喃喃說。

何渙淡然笑說：「不必驚訝，股市本來就是個不講道理的地方。」

蕭美琴很困惑：「怎麼你這基金經理都這麼說？倘若果真如此，那你每天買進賣出，都是依據什麼來的？」

何渙遲疑一下：「你這問題有點奇怪。我只知道牛市買漲，熊市看跌，尾隨行情亦步亦趨，沒那麼多道理可講。」

蕭美琴嬉笑說：「你真滑頭！牆頭草，隨風倒，我看你這就是騎牆，耍兩面派。都說你們基金經理足夠理性，只做價值投資，長線投資，我真沒有想到，竟都這般刁滑。難道就沒一個捍衛真理的嗎？」

何渙呵呵一笑：「真理？賺錢才是真理。我的工作就是低吸高拋，只要能賺差價，至於別的什麼，管他的呢！」

蕭美琴大聲說：「你別這麼世故，我最討厭這樣的人。」

何渙稍加思忖：「美琴，你的意思我很明白。難道我不知道現今股市理性喪失，瘋狂過度？可是，有什麼辦法呢？中國股市已經被瘋狂的熱錢架空，管理層不斷收縮流動性，不斷警示風險，但很可惜，多數基金還在不顧死活或別有用心地拉抬股指，以圖激發市場瘋狂起舞，好讓成千上萬投資大眾去為瘋狂埋單。交易所警示市凈率無效，央行六提準備金率無效，證監會主席尚福林重提風險無效，財政部再發數千億國債很快也被認為無效。既然這些已經構成現實，我們無法改變，就只能適應了，因為基金經理也要生存。」

沉默片刻，蕭美琴說：「阿渙，這確實不應該怪你，其實，我們兩個人都是受害者。」

何渙從不認為自己是受害者，在他看來交易本應順勢而為，但是他不理解蕭美琴哪裡受害了：「股市上漲，大家賺錢，有什麼不好嗎？」

「你不知道，即便當前行情走牛，也不是每個人都賺錢的，還有人賠得要跳樓。我那個大學同學王世堅，是ST亞星事件的受害者，因想湊錢賺足新房首期，貿然進入股市，不料牛市深度被套，虧損超過八萬，還因此失去了工作，於是萌生了輕生的念頭，昨天剛被救下。」

何渙不太理解：「他受害了，跟你有直接關係嗎？」

「念大學時他追過我，昨天為了讓他趕快下來，我騙他說我願意做他女朋友……」

何渙啐了一口：「媽的！跳樓還能跳出這等好事，都什麼玩意兒！」

這時，一個監察稽核部的職員敲門進來：「報告何總，今天有一名交易員沒有完成指令任務，原因是交易時間上了二十分鐘的廁所，導致戰機貽誤……」

何渙怒火中燒：「誰？」

「林建榮。」

3情緒宣洩

「混賬東西！你不緊盯盤面，竟敢躲在廁所里磨洋工？」海泰基金投資總監何渙圓睜怒目，朝年輕的交易員林建榮大聲嚷嚷：「狗日的！王八蛋！老子一再告誡，我們是資本市場中的正規軍，跟那些中小金融機構比，我們承擔的責任大得多，風險更加難以預料。所以你們要打起十二分精神，不可絲毫懈怠。你呢？都幹了些什麼？這是一個基金交易員該乾的事嗎？你怎麼對得起你一個月幾萬塊的薪水？我看，公司還不如養條狗，不是，狗還懂得看家護院效忠主人，就拿你跟狗比，真還侮辱了狗……」

何渙很少跑到操盤室去罵人，這次他真的動怒了。離開了操盤室，何渙正要回辦公室，在走廊上碰到了蕭美琴，她朝他笑了笑：「哎喲！剛才都挺好的，怎麼突然變成狼了？」

「劉總很嚴厲的，你老往我這跑，不怕挨罵？」

「劉總叫我給你送個報告。」蕭美琴捧起文件夾，從中抽出一份研究報告遞給何渙，同時揶揄：「平時看你這人挺斯文的，今天罵起人來這麼粗俗。究竟怎麼回事？」

「林建榮沒完成我下達的指令任務，還好中河煤日下午跌了不少，不然定會釀成事故，他的職位可能都會不保。」

蕭美琴語氣怪怪的：「聽你這麼一說，你是叫他買進中河煤業？」

何渙一愣，知道說漏嘴了，趕緊遮掩：「你別瞎猜？這事壓根就沒個准。」

蕭美琴表示很理解他的顧慮：「你沒必要擔心我套你的消息，好去建老鼠倉賺錢，我只是覺得你應該少罵點人。大家和和氣氣的不好嗎？像你這樣亂罵一氣，太傷人了！」

「呵呵！也許你不知道，罵人是解決問題的一個手段。在這個世界上，軟的怕硬的，硬的怕橫的，橫的怕不要命的。說實在的，我這個投資總監不是那麼好當的。經常有人給我出難題、找麻煩，有人還想拆我的台。要總那麼文縐縐的，別人就不怕我。對待一些不配合我、不支持我、總給我找麻煩的人，我就毫不客氣罵他一頓。有部分人，經我一頓痛罵，就知難而退了。也有不怕罵的，我還得再加點花言巧語，給他一個台階，有時也能解決一些問題。我常在大會小會上，針對一些事情，雷霆震怒，大罵特罵，這是我在部署工作。有時要不罵人，就提不起精神，講起話來結結巴巴，吞吞吐吐，寡淡無味，毫無生機。」

蕭美琴略有些不快：「照你這種說法，罵人也是你的工作？你就不怕下屬反彈？」

「金融是一種殘酷的遊戲！不光玩錢，有時還得玩命，壓力太大。講下流話，酗酒，甚至吸毒都成了減壓的方法。罵人有助情緒宣洩，壓力、情緒要都憋在心裡，到時候恐怕會反彈得更厲害。」

「都什麼歪理邪說呀？你這話把金融業者的高貴和優雅全玷污了。」

何渙臉色一沉：「現今股市泡沫膨脹，行情異常弔詭，基金經理身處風口浪尖。我會如此粗俗，說實在話，那是因為我心裡害怕啊！」

4人氣指數

辦公室中靜悄悄的，敲擊鍵盤的聲音顯得格外清脆而響亮。豆大的汗珠從何渙臉上淌下，落在手中的文件上，弄濕一行論斷：現今市盈率僅50倍，中河煤業低估嚴重。

何渙放下文件，透過18樓寬闊晶瑩的落地窗，市區街景歷歷在目，街景中間，一個巨大的戶外廣告燈箱上寫有四個大字「海泰基金」。自打六年之前「海泰基金」掛牌以來，這塊巨大的廣告牌就成了何渙每天不得不看的一道風景，在這個寸土存金的黃金地段，它的存在似乎旨在告訴所有的人：大廈裡面的人掌控著數億數十億乃至上百億的財富，裡面的一舉一動都會牽動市場的敏感神經。

五年前何渙濱州大學經濟學碩士畢業，基於對證券投資的興趣，他進入了濱州證券公司，而且一直在營業部工作。營業部的研究部門需要給客戶提供一些日常的投資諮詢服務，由於這段投資第一線的經歷，何渙深知投資者情緒往什麼地方宣洩。

進入證券業后，何渙大量接觸彼得?林奇的書，對那部《戰勝華爾街》尤為推崇，將其列為枕邊讀物。林奇1944年生，畢業於沃頓商學院，1977年成為麥哲倫基金的管理者，其後13年複合收益率為29%，這就意味最初的100美元可以變成2800美元。除去回報之外，何渙更喜歡林奇的投資風格，林奇13年間買過上萬隻股票，許多股票還買賣了多次。林奇始終與成長股投資風格對應，有所謂挖掘「十倍股」一說。何渙經常對朋友說：「對我投資思想影響最大的應該是彼得?林奇，很遺憾這輩子不能成為他的學生！」

營業部的工作是單調的，閑暇之餘，何渙喜歡上網經營博客，他把研究股市的心得體會都寫成博文，與人分享。也許博文透出的思想太新奇，不為多數人所接受，博客的點擊率總在低位徘徊。即便如此，何渙的博客有一位常客多有評論，她就是海泰基金的掌舵人劉憶如。劉憶如很欣賞何渙，不久將他攬入公司，從研究員做起。後來乘著近兩年牛市的東風，何渙一路平步青雲，一直做到目前投資總監這個職位。

作為海泰基金管理公司的投資總監，同時也是掌管海泰成長先鋒基金的基金經理，何渙今年不過三十齣點小頭，從他碩士畢業算起證券從業經歷也僅有五六年而已。這個年齡就出任基金經理甚至投資總監的要職，坦率地講，確實令人艷羨。

有關機構統計，截至2007年中，中國整個基金行業共有四百多位男性基金經理，五十幾位女性基金經理。這是個不大的圈子，由於職業的特殊性，這幾百人牽動億萬投資大眾的心。因為這幾百人任何一項決策，都可能會讓一些人就此腰纏萬貫，也可能會讓一些人就此一貧如洗。我們所處的這個年代太容易產生英雄，也太容易導致盲從。投資大眾期待基金經理能給自己帶來財富，這其中從來不乏盲從者。而何渙很清楚：基金經理也只是普通人，面對金融市場的詭異和變幻莫測，失算那是常有的事。

中國基金行業誕生較晚，基金經理也普遍由受過西方現代金融理論教育的高學歷科班出身的青年才俊所佔據，平均年齡都在三四十歲之間。剛過而立之年就出任基金經理的實屬鳳毛麟角，確切地講，除了幾個有深厚背景的海歸，像何渙這樣的「土鱉」就那麼三五個。這中間當然有運氣成分，不過金融界是用實力講話的地方，而何渙是業內相當「黏手」的一位基金經理人。連他自己也不否認，外界對何渙的資產管理水平的辨識度或認同度，遠遠不及他因機智靈敏、口才便給帶來的超人氣指數。何渙從不跟隨業內其他公眾人物人云亦云，也正因為他是極少數敢於說出一些「符合社會觀感」的話的基金經理，讓他成為「專家理財」飽受質疑之下依然票房不墜的人氣王。何渙沒有突出業績，也沒出大紕漏，基民喜好度卻持續數年不減，這在形象上給海泰基金加分不少。要說公司內部完全沒有雜音，也不現實，人都不喜歡看到別人太出彩。但是何渙身段柔軟，處世圓融，他常對下屬說：「公司上下唯有一體同心通力合作才能創造佳績，作為投資總監，我要從最低點做起，要將自己放平，趴在地上。難道我為公司效力，還要同事來擁抱嗎？」

劉憶如對何渙格外器重，知道此人為人謹慎，處事穩妥，多次委以重任。上證指數突破5000大關之際，場內熱情高漲，一片高看8000之聲。冷清時賣是錯，熱鬧時買是錯。何渙並沒頭腦發熱隨之起舞，而是小心翼翼調整倉位，時刻提防歌舞昇平之時突遭不測劇變。

5失控狀態

深吸一口氣后，何渙打開電腦，啟動行情軟體。近來上證指數漲多跌少，中河煤業卻是漲少跌多，指數大漲，它漲不過指數，指數回調，它總跌在前頭。就在當天臨近收盤，還有數萬手的拋單挑釁似的列滿盤面，囂張之極。而下面的承接買單則是稀稀落落，潰不成軍。何渙煩躁而漫無目標地敲擊幾下鍵盤，恨不得將按鍵擊碎，隨即摘下那副深度近視眼鏡，不禁咬牙切齒：「媽的！真是個稀奇玩意兒！」

近些時日，成長先鋒基金當中，中河煤業倉位不斷攀升，已佔了近5%的倉位。縱使持續陰跌，何渙仍指示交易員加倉買入，而且越跌越買。為了防備變盤風險，何渙不斷拋售股票，降低倉位。唯獨中河煤業，由於得到老闆劉憶如的暗示，加上基於專業判斷，何渙連續加倉買入。可是空方明顯有備而來，幾個千手大單都被空方輕鬆吃掉，這使何渙吃驚不小。

中河煤業逆勢下跌，其中定有玄機，只是自己暫時還不清楚。不明真相之前，貿然繼續大幅增倉將會觸及法定上限，到那時恐將喪失迴旋的餘地。

基金投資運作有個「雙十協定」，一隻基金持有一家上市公司股票，其市值不能超過基金資產凈值的百分之十，同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司股票，持股份額不得超過公司總股本的百分之十。法規條文上講，這樣規定目的在於控制基金投資風險，而事實上是要防範基金坐莊操弄股價。

為了不至徹底陷入被動，何渙只能止步於此，停止反抗，靜觀其變。因為倉位一旦觸及法定上限，而又無法扭轉中河煤業當前這種下滑趨勢，何渙管理的成長先鋒基金將會陷入無處施展、聽天由命的境地。

沒有出現什麼意外，失去抵抗的中河煤業義無反顧地連續陰跌，直至今日，還沒有見底的跡象。

中河煤業盤子並不算大，股權分置改革之後的市值也不過十來個億。公司隸屬資源開採行業，有幾個頗具規模的礦山，而且近期所屬礦區發現新的礦山，據說儲量可觀。當然這還不是一個已公開的消息，換句話說，公司對外宣稱目前沒有應披露而未披露的事項。國外資源類的上市公司，如果發現新的礦山，股價必定有超凡的表現。國內股市反應會平淡些，但至少漲二三十個點也理所應當，況且當下還是牛市，場內氣氛很是熱絡。何渙知道這個內幕消息，自然不肯錯過。況且去年公司盈利一個多億，50倍的市盈率若在平時確實不低，不過跟現今市場平均市盈率相比，並不過分。最吸引何渙的地方在於其他基金並沒太多關注這家公司，前十大股東中基金僅有一席，籌碼比較分散。

三個月前，何渙趁引發的震蕩大膽介入，經過多日建倉，中河煤業已成為何渙的第一大重倉股。可是該股走勢一直處於失控狀態，不論何渙如何大單買進，它總上躥下跳，完全沒有章法，趨勢很不明朗。最近中河煤業居然破位下跌，而且下跌堅決果斷，大額拋單不斷，何渙著實感到奇怪。怎麼會有這麼大的拋盤？拋壓究竟來自何處？是主力出貨嗎？倘若果真如此，這種手法顯然不像公募基金，因為太不「藝術」，要是悠著點應會賣個更好的價錢。莫非是私募基金在洗盤？也不太像，洗盤怎麼會連趨勢圖形都破壞掉，這樣太不理智。不論實情究竟如何，算算近一個月在中河煤業上的損失已接近兩成，即使其它股票有所獲利，基金凈值仍被拉低不少。

為了弄清其中因由，何渙立刻撥通了中河煤業董秘余天的電話：「老余，是不是你們公司出了什麼新變化？股價怎麼這麼萎靡不振？」

余天的口氣很機械：「公司目前經營正常，沒什麼大問題。至於最近股價表現，我們也很關注，但也只能關注，不宜多作評論。」

「眼下大盤還在上行，中河煤業重心卻在不斷下移，而且拋壓不小，肯定不是散戶所為。機構運作股票，事先怎會不跟你們打好招呼？」

「何總，我們也是老朋友了，真有問題我會不通知你們嗎？現在真的沒有要披露的信息，我們做實業的只管搞好生產，為股東謀利益。別的我們就是想管，也管不了。再說，炒作股票我們比你還內行嗎？」

何渙頗感無奈：「好了，就這樣吧！」

何渙並沒放棄，接著打電話給大哥兆豐投資總裁何蒙，請他幫忙調查。何蒙業內的關係網盤根錯節，獲取這類商業情報並不困難，立即著手調查。

不到半個小時，何蒙回電話了：「阿渙，介入中河煤業的資金恐怕是有備而來，而且量還不小，相當分散，有數百個賬戶。具體幕後誰在操控，暫時查不清楚，不過據目前掌握的資料來看，這些資金應該來自私募。」

私募？此類資金大多隱藏地下，很少受到監管，平時神出鬼沒，操作靈活，手法兇狠。真要和這部分資金交起手來，又在「雙十協定」的制約下，如果得不到其他機構的援助，恐怕打不過它。這次怎會碰上它們？何渙一時心裡沒底，憂心忡忡。

6保底收益

高山流水般的圖形實在讓人沮喪，何渙關掉行情軟體，擦了擦額頭上的汗，端起茶杯準備接點咖啡，電話鈴突然急促的響起。

前台接待小心翼翼地問：「方總，薛總有事找您。您看？」

何渙有氣無力：「讓她上來。」

這個「薛總」全名薛凌，濱州端華實業公司老總，是本市頗有些名氣的「煤老闆」。就在一個月前，薛凌決定申購六千萬份由何渙管理的海泰成長先鋒基金，她是海泰基金的大客戶，何渙不敢怠慢。

何渙很熱情地將薛凌迎進辦公室，親自給她倒好一杯綠茶，然後老朋友似的靠近她坐下，以便聆聽指教。薛凌張口不離本行：「何總，都說你是又黑又亮的上等貨，我才買你管的基金。如今形勢一片大好，別的基金都在進步，就你那海泰成長先鋒基金不爭氣。我眼睛都快望穿了，但它就是不漲。你說怎麼回事？」

又黑又亮的上等貨？何渙不知是貶是褒，但後半句他聽懂了：她是來問罪的。何渙趕緊邊賠笑邊解釋：「基金著眼長期投資，價值投資。路遙方知馬力，日久才見真功。請您多給我們一點時間，我們決不辜負您的期待！」

薛凌翹起上唇，下唇倒垂：「別說那漂亮話，我要實的，你給我個保底的數，到時我來收賬。」

何渙面有難色：「保底收入？基金從不敢這麼打保票。不光我們不敢，我相信別的基金也不會這樣做的。再說，您想每天都能進點，這太為難人了！」

科學研究證明陰悶濕熱的天氣對人的情緒會有重大影響，常會間接催化一些不必要的糾紛。看來，這個說法真是對的。聽完何渙這話，薛凌沒來由的大發雷霆：「太為難人？怎麼為難你了？我就是為難你，那又怎樣？我這大幾千萬要是拿去運煤，早賺海了，現在放你這兒，連銀行利息都賺不回來。你說我急不急？」何渙趕緊賠禮道歉，好言相勸，可是薛凌越發惡語相向：「你們這些人還自詡『專家理財』？騙子，全是騙子！海泰基金應該改名海泰詐騙集團，專騙我這樣的女人，太無恥了……」

剛才「放量」罵人，現在「縮量」挨罵，何渙暗忖，人接觸了股票，怎麼脾氣都壞到這地步？

通常面對這種客戶，何渙的辦法是肅然不語，始終保持謙卑，至少姿態如此。等薛凌折騰得差不多了，何渙才歉然傾身說：「薛總剛才說做煤炭生意賺錢，這說明我們兩家都看好煤炭行業，在行業選擇方向上是一致的。我管理的成長先鋒基金的第一重倉股就是中河煤業……」

「中河煤業？」薛凌頓感驚訝，同時面容和緩許多，愣愣地問：「何總怎會看上中河煤業？」

薛凌的態度驟然間發生劇變，何渙覺得奇怪，話也越說越慢，同時眼睛死死盯著薛凌的臉：「中河煤業並非行業龍頭，但是它的資源儲備充足，而且大多都是小炭……」

聽到這裡，薛凌突然打斷何渙的話：「小炭？何總也懂小炭？」

此刻，何渙漸漸進入狀態：「小炭就是現今大名鼎鼎號稱黑金的一種煤，是一種低硫低灰富焦油的主焦煤。小炭遇高溫時容易結晶，並且回收率相當高，是煤炭深加工主要用煤。這種煤絕對是煤中精品，雖是礦石的產量，但已直達黃金的價格。就是這黃金般的黑面子，造就了現今正當紅的山西煤老闆。而中河煤業的礦區就埋有大量這種煤，加上這家上市公司技術國內領先，深加工做得好，產品附加值高，毛利率和利潤率都優於同行，而且現金流狀況也比較理想。」

薛凌意味深長地說：「看來，何總對它研究很深……」

這時，突然雷聲陣陣，風雨交加，昏天黑地。何渙親自把薛凌送下樓，找前台接待要了把雨傘，然後撐起傘一直把薛凌送到車邊。薛凌上車以後，看到何渙還在雨中，已經渾身濕透，不覺有些過意不去。