門口的野蠻人：第六章(3)

沒有人比吉姆·魯濱遜更生氣，他感到這種行動沒有完全的向他諮詢才導致這種後果。「他非常生氣，」科恩的一個朋友說道，「這對彼得·科恩而言，也是一個慘痛的教訓。」雖然他的客戶贏得了這次敵意收購，Koppers收購給希爾森的商人銀行部帶來了深遠的影響，敵意收購，作為希爾森最近成功的支柱，已經失去了魅力。那年夏天，科恩已經連續拒絕了幾宗敵意收購。與此同時，希爾森公司的收入開始下滑。整個證券業已經從黑色星期一中蘇醒過來，然而，希爾森公司仍然處於萎靡不振的狀態。因此，科恩急於尋找一種新的收入渠道。商人銀行已經成為最為活躍和盈利的行業，然而由於敵意收購的影響，希爾森幾乎已經被排除出這個行業，剩下惟一的出路就是：槓桿收購。羅斯·約翰遜也改變了主意，開始考慮槓桿收購問題，這看起來很符合科恩的心思，180億美元的收購能解決所有的問題。重要的是歷史上最大的槓桿收購將會使希爾森公司在華爾街的同類公司中一舉排名第一。自此以後，任何一家公司要進行槓桿收購的話首先想到的是同希爾森公司合作。這可真是一個激動人心的亮相。這樣，希爾的兼并部門的剩餘利潤將是巨大的，而希爾森垃圾債券部門也會重新活躍起來，所有的一切都會帶來酬金。啊，酬金！諮詢費加上貨幣貸款，所有的費用一共高達2億美元。對希爾森漸漸衰落的收益而言，這簡直是無與倫比的促進。這些酬金會源源不斷地流入，一直會持續好多年。這些酬金包括融資費用、諮詢費用，可能還包括照看商店的費用。只要從RJR納貝斯克公司剝離下來的公司中兼并，僅此一項就會獲得數千萬的收入。這可需要好好動一下腦筋，雖然科恩曾經策劃過收購，他收購的惟一一家公司就是Sheller-Globe公司，這是他此前最大的一樁親手做成的生意。約翰遜和吉姆·魯濱遜是朋友，再加上這樁生意對希爾森的潛在影響，促使科恩一定要積極爭取拿下它。當飛機徐徐的降落在亞特蘭大機場的時候，彼得·科恩已經下定了決心。星期六的早上，科恩和湯姆·希爾，及希爾森的律師傑克·努斯鮑姆在韋弗利吃過早餐。作為科恩最親密的顧問，努斯鮑姆一臉焦慮的神色。他在摩洛哥度假的時侯就在思考這次交易，他又提前兩天來到了亞特蘭大，聽取了埃德·霍里希根和法律顧問哈羅德·亨德森的介紹。希爾森公司富有經驗的銀行家吉姆·斯特恩提前一天來到了亞特蘭大，為星期六的會面做一些基礎性工作，使約翰遜的人知道如何提出一些恰當的要求。總之，事情進行到當前，一切都較滿意。早餐后，希爾森工作小組開始往返於停車場和公司總部之間，為了避免引起注意，他們三三兩兩分批行動。樓上，他們在約翰遜的辦公室里俯瞰如海洋般廣闊的喬治亞州的松樹林。約翰遜，在霍里希根、塞奇和亨德森的陪伴下，以及新加入的華爾街的合作夥伴戴維斯－波爾克－沃德韋爾公司的史蒂文·戈德斯通，等待著科恩的到來。在42層高的辦公大樓里，戈德斯通對RJR納貝斯克公司的經理人員是一個奇怪的選擇。他稍微有點禿頂，生長在紐約，是女性內衣生產商的兒子。在華爾街，他是非常罕見的律師之一，大多數律師擅長於兼并諮詢或者法庭訴訟案件的審理，但戈德斯通卻是兩面手。作為一名戰術家，他確實不為人知。十年來，他一直為保險業和中等規模的公司的兼并工作。他在一年夏天由於戴維斯·波爾克幫助RJR納貝斯克公司處理毒藥丸案，會見了約翰遜。從一開始就很清楚，這不會是一個簡單的槓桿收購。那天在約翰遜辦公室的會談是誠懇的，然而也掩蓋了一些問題：其中主要是價格，利潤和行動方案。在這之前，他們的商談大都是通過電話內容集中在理論方面：沒有人能肯定約翰遜會進行到底。「你覺著他們合作的機會有多大」，努斯鮑姆問戈德斯通。他想了一會答道：「不會超過50%吧。」儘管有很多的不確定，湯姆·希爾仍然對約翰遜的人徹底的了解槓桿收購感到驚奇。事實上，學生要告訴老師這個課應該如何上。大多數成功的槓桿收購的要旨是一種詭計，即所謂的「槍對著頭」戰略。其中，一群公司的高級管理人員秘密與華爾街的公司如希爾森合作，獲得資金支持，一旦資金準備到位，股票出售價格達成協議，首席執行官採取一種聽之任之的態度在董事會上提出投標的價格提議。希爾甚至草擬了約翰遜—希爾森小組在收購中應該遵循的「十周方案」，可以稱為「成功收購十步法」：第一周至第三周：價值和價格商談的基礎性工作。第四周：會見銀行，協商貸款。第五周：銀行開始改善貸款結構。第六周：管理層決定是否繼續槓桿收購。第七周：告知董事會並要求秘密組成獨立委員會分析槓桿收購建議。第八周：管理層準備兼并協議。第九周：管理層首次向董事會提議，與獨立委員會協商。召開新聞發布會稱「董事會正在考慮收購建議」。第十周：執行收購協議並公開化。槓桿收購的建議在整個過程中都處於秘密狀態，直到交易進行時才公開，開始向董事會建議之前要價已經結束。這樣，用華爾街的行話說就是「用槍對著頭」，意圖是使董事很少有選擇的餘地，從而使董事會讓步，進而和「布下埋伏」的管理層簽訂收購協議。華爾街的戰術家們比如希爾等認為，有充分資金準備的收購併在密不透風的情況下向董事會提出是成功的關鍵。