第三十三章 勇奪3G 眾說紛紜論成敗(4)

用什麼推廣3G？運營商認為缺乏3G手機終端和3G應用，因此遲遲不提供完善的3G服務；手機廠商認為運營商服務網路不健全、缺乏應用，因此遲遲不大規模推出3G手機；應用服務提供商認為缺乏足夠多的人使用3G服務網路和手機終端，因此遲遲不加大對應用的開發。這便形成了一個惡性循環，一個解不開的死扣。王煜全認為，在這個問題上，最重要的還是先解決缺乏應用的問題。有了應用才會有用戶，用戶形成規模了，才能反過來刺激手機廠商、運營商和應用服務提供商的積極性。因此，每個人都在等待應用的到來。目前已經成熟地運營了3G移動網路的有亞洲的日韓兩國、歐洲城國摩納哥，以及李嘉誠旗下在香港和英國提供服務的和記黃埔。但是，這幾家都無法向別人提供運營3G的經驗。摩納哥小得可憐，可忽略不計，日韓也不能被樹為3G榜樣。王煜全向記者指出，日韓的3G移動服務不過是傳統模式的順延，這兩國3G推廣得力，只是經驗使然，事實上已與3G技術的高速數據傳輸特性關係不大。鄧肯·克拉克也表示，日本推廣3G成功的最重要因素，是其設計精美、功能豐富、品種繁多（數十款）、價格低廉（80美元一部）的3G手機。相比之下，和黃的3G手機機型只有區區數款，不僅臃腫難看，還極為耗電。儘管有不少弱點，但和黃的3G手機賣得並不算糟。然而，王煜全和鄧肯·克拉克都指出，這並不是因為消費者接受了和黃的3G服務，而是因為和黃提供了特別低廉的話費套餐。這一點，摩托羅拉的鮑勃·舒凱也很清楚。當被問及現在的「殺手級應用」是什麼時，舒凱拿起一部摩托羅拉的3G手機，用手遮住了碩大的屏幕，只露出鍵盤和聽筒、話筒，低聲對記者道：「語音。」和黃的3G故事並非寓言，否則，我們怎麼解釋網路服務差但價格極便宜的小靈通在中國的盛行？但同時鄧肯·克拉克也提醒記者注意，目前視頻會議在日本3G用戶中的使用率在不斷上升，有可能成為一個非常有前景的服務。視頻服務對和黃來說似乎也是一條靠譜的道路。目前和黃的3G手機主要由摩托羅拉提供。在2004年2月戛納的3G**大會上，摩托羅拉個人通訊部3G部門的負責人鮑勃·舒凱（BobShukai）在接受本報記者採訪時，便大談手機收看電視節目的服務。對於這個足球王國的球迷來說，能不能在線看電影並不吸引多少人，但能不能收看到實時轉播的足球比賽，卻是一件要命的大事。事實上，要實現視頻功能，用不著非得等到3G。中國移動和中國聯通就已經開始各自推廣其「可以看電視」的手機和服務了。而且，如果把功能強大的3G手機當成一台小電腦的話，憑什麼相信這台「小電腦」就能避免大電腦寬頻上網同樣應用不足的問題？王煜全認為，真正的解決思路應該是，對手機用戶進行細分，然後對每個細分的用戶群體提供特殊的服務套餐。談到這兒，王煜全引用了阿爾卡特一位高層的話，運營商需要考慮的不應該是「殺手級應用」，而是「殺手級雞尾酒」（killercocktail），意即專門針對不同的用戶群，經過運營商妙手混合的幾種服務的集成。也是在2004年5月間，高盛香港發布了一份針對和黃3G歐洲業務的調查報告，稱：從最近我們對英國和義大利做的現場調查來看，我們相信，和記黃埔將會宣布其3G用戶迅猛增長，而3G業務的ARPU值（平均每月每用戶收入）卻有下滑的消息。我們的現場調查還發現，在英國，沃達豐公司（Vodafone）和橙（Orange）公司在2004年夏季非常有可能推出3G服務；而在義大利，沃達豐與義大利移動電信公司也可能在今年第四季度展開類似的行動。總體說來，我們相信，來自現有運營商在3G上的競爭性威脅足以抵消和記黃埔在3G領域用戶數量增長的好消息。所以，我們對和記黃埔的股票評級仍然保留謹慎的立場。對於我們給予和記黃埔66港元的目標價格（基於12個月的凈資產價值），最大的風險是3G的增值。與米蘭和倫敦的管理人員會晤后，我們估計，和記黃埔在義大利和英國的3G公司平均每天都可以新增5000以上的新訂戶。由此我們估計，和記黃埔屆時將公布的英國3G用戶數量為68萬戶，而義大利為70萬戶。至於其他3G市場（如澳大利亞、香港、奧地利、瑞典和丹麥），截至5月20日可能共有40萬的3G訂戶。我們相信，如果和黃解決了其3G手機的供應短缺問題，每天5000的新增用戶數是可信的，這也大大地超出了我們原先估計的3500戶的增長速度。所以，我們將和記黃埔英國3G的2004年度訂戶預測從130萬提高到180萬(增長了38%)，將義大利3G從160萬提高到180萬(提升12%)。依據和黃在2003年度報告中披露的情況，我們估計英國3G的每個用戶的補貼成本(SAC)為400英鎊，將英國3G的EBIT(稅前收益)虧損預測增加了9%達到億英鎊，主要是因為當地持續上漲的用戶補貼成本(SAC)。對於義大利3G，我們對其虧損的預測保持不變，仍維持在億歐元左右，因為義大利的用戶補貼成本比英國要低一些。