15 多此一招，白糖期權增利7倍

15多此一招，白糖期權增利7倍

得寸進尺版圖擴，步步為營戰果碩。

2018年6～7月，白糖期貨終於擺脫了橫盤，開始向下尋找突破，如圖15-1所示，6月底筆者買空白糖期權、買多豆粕期權，並且買入了部分白糖認沽期權（如圖15-2所示），完整地賺到了6～7月的下跌行情里認沽期權大漲的利潤。

圖15-1白糖1909期貨合約走勢和認沽期權買點

如果遇到單邊行情，那麼投資者買入期權后暫時就不用管了，從起點到終點，如圖15-2所示，買入50元/張的白糖認沽9月5200合約，曾經跌到了12.5元/張，隨後大幅上漲，最高價達到407元/張，能獲取7倍的利潤。

但筆者將50ETF上單邊趨勢時期權移倉的技能在白糖期權上發揮出來，如圖15-3所示，在白糖認沽9月5200合約漲到160元/張時將其平倉，換成了47.5元/張的白糖認沽9月5000合約，隨後它漲到了211元/張，筆者在該合約上再次獲得3倍收益，所以總共獲取了14倍多的利潤，如圖15-4所示。

圖15-2白糖認沽9月5200合約走勢及買賣記錄

圖15-3白糖認沽9月5000合約走勢及買賣記錄

圖15-4賬戶持倉

在一段單邊的趨勢行情里，通過期權移倉，可以在不增加本金投入的情況下增加槓桿，或者在保持槓桿的前提下還能取走部分本金，以控制最大虧損的金額。期權移倉時機通常有如下幾個方面的特點和操作規則（以單邊上漲時認購期權為例）。

（1）行情是單邊的趨勢，而不是震蕩市，如果是震蕩市，向虛值期權移倉，可能會造成較大的虧損。

（2）在較低行權價的期權合約上有較大的浮盈，比如賺了兩三倍，或者十萬元以上。

（3）將金額控制在資金總額的三分之一，不要一次全部移倉過去，以避免過大的回撤。

（4）以50ETF期權來說，在單邊趨勢里，可以將500元/張的期權移倉到200多元/張的期權上，而在商品期權上，主要還是看標的的趨勢。

（5）期權從實值往虛值移倉的時機通常有三個時點，第一個在橫盤時，兩個期權合約的漲跌幅度差不多；第二個在兩者都在隨著標的的波動開始上漲，它們的漲幅即將拉開差距時；第三個是標的大幅上漲，兩個期權合約的漲幅差別比較大，但認為行情是一段單邊行情的持續時，這時候不要害怕追高，可勇敢地移倉。

（6）不要一口吃成胖子，把持倉的所有的實值期權都換成虛值期權，因為如果剛好碰上回調，就會有較大的損失。