鯤鵬華微合併案一(他想這什麼人啊)
接下來的一段時間，鯤鵬、華微的合併陷入僵局。鯤鵬的投資者泛海，以及華微的投資者清輝，都不願意在「哪邊來當CEO」的關鍵問題上讓步。
趙汗青跑了幾趟上海——鯤鵬在北京，華微在深圳，雙方為表誠意，一致同意將談判的地點設在第三方。並且為了保密，他們沒用任何機構的會議室，也沒用任何酒店的，而是租了一套小民宅。
某天的例行會議上，經鴻再次向趙汗青問起「合併」的進度。
「很難談。」趙汗青實話實說，「談判已經陷入僵局了。」
想了想，趙汗青拋出一個新的思路：「要不然，聯席CEO？合併后，原鯤鵬的CEO和原華微的CEO同級別，都是CEO，一人負責幾塊業務，西風不壓東風，東風也不壓西風。」
經鴻卻立即否了：「不。我不看好這個形式。」
「或者……」趙汗青沉吟著，「我們可以先提出來『聯席CEO』這個方案，等到清輝接受了，再說，雖是聯席CEO，但CFO等核心高管向鯤鵬CEO做彙報。這樣，名頭上是『聯席CEO』，但鯤鵬的CEO把握著比較實際的權力，以後也好讓渡過來。」
「不用提了。」經鴻靠在椅背上，「周昶不會同意的。」
談判策略分兩種，一種叫「水刑」，就是不斷重複同個觀點，最後對方會被淹沒掉，會沉入水底。而另一種是讓對方一點一點妥協——每次交易貌似要成的時候就提出來新的要求，對方每次讓步不大，但積少成多。
「你的主意需要對方妥協數次。」經鴻想到那個周昶禿鷲一般的眼神，連試都不想試，「周昶？不可能的。」
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「不能合併就不能合併吧。」經鴻說：「公司賬上倒也不缺錢。」
趙汗青點頭：「行。現階段也只能如此了。」
「等等。」臨了，經鴻突然問趙汗青，「你之前說，華微現在的CEO，似乎，並不完全信任清輝？」
「對。有點兒這個感覺。」趙汗青說，「不過也不僵，本身性格的原因吧。那CEO是個女的，不過能看出來，性格方面非常強勢。」
經鴻垂著眸子，右手手指在班台上敲了敲，又抬起眼睛，鎖著對方，道：「這樣，我們再試一試。你先通知高盛的沈總，就說泛海、清輝在新公司的CEO這個關鍵的問題上無法達成什麼共識，泛海不想浪費時間了。如果無法解決CEO的問題，泛海不會繼續參加接下來的合併談判了。」
知道經鴻還沒說完，趙汗青靜靜聽著。
「然後，」經鴻又道，「叫鯤鵬立即準備下一輪的融資BP（商業計劃書），並且告訴來詢價的所有VC（風險投資），鯤鵬的下一輪依然還是泛海領投，其他公司只能跟投。與此同時——」經鴻頓了頓，「找幾個VC/PE，問問華微的融資計劃，同時提醒提醒華微的CEO：華微的下輪融資，如果還是清輝領投的話，她會失去對公司的控制權的。當然，我相信她也知道這一點，不過還是提醒一下。」
趙汗青回憶了一下：「確實是這樣。兩輪領投過後，清輝已經拿走了『華微』股份的40%。目前華微的股權結構是，創始人也就是CEO本人，佔55%，清輝佔40%，另一家VC佔5%——」
「對，」經鴻替趙汗青說完，「那麼，如果下輪融資還是清輝領投，清輝集團的股份數就會超過創始人，從而成為華微的第一大股東，原創始人失去對公司的控制權。」
經鴻的帳算得很快。清輝集團每輪投資都會拿走一些股份，現在兩輪過後一共拿了40%。假設下輪，華微依然拿出25%的公司股份來做融資，同時領投的清輝拿走其中20%，那下一輪后清輝集團的股份數就會達到50%，而創始人的股份則會被稀釋到41.25%。清輝超過創始人。
具體數字不一定，但總歸是差不多的。
趙汗青已經懂了，不過還是要確認確認經鴻的意思，他點點頭：「對。算一算。這次合併失敗后，鯤鵬、華微賬上資金應該都沒多少錢了，需要著手下輪融資。那我們……可以利用『華微現在的CEO並不完全信任清輝』這點，叫華微拒絕清輝再次領投。」
對華微的創始人來說，清輝的股份數量超過自己，是危險的。
「對。」知道趙汗青已經懂了，經鴻卻還是想把話說得具體一些，他不想出任何紕漏，「這樣的話，周昶會發現，一邊，我們泛海將繼續領投鯤鵬，並且增加股份佔比，而另一邊，因為CEO的不信任，他們清輝卻無法再領投華微了。這樣，一輪又一輪下去，清輝集團的股份數只能不斷被稀釋。再之後，華微的錢越花越多，可現在這個年景下，除了有母公司支撐著的泛海、清輝，對於這個盈利時間尚不明朗、開銷卻是非常驚人的東西，肯投錢的VC/PE也沒多少，華微總有融資再也融不下去的那一天，那時候清輝再想合併，就沒現在這種條件了。現在除了CEO這個位置的人選，別的都好談，可將來么，呵。」
泛海、清輝是戰略投資，走長線，而VC/PE們是財務投資，為了短期收益，不一樣。
現在，泛海有40%的鯤鵬股份，清輝則有40%的華微股份，鯤鵬華微兩家公司的估值又差不多，因此，在鯤鵬、華微的合併案上，泛海、清輝的話語權實際上是幾乎一樣的。可下輪融資過後，泛海在鯤鵬的股份數上升，而清輝在華微的股份數下降，雙方在談判桌上就不會是同一位置了。
其實人都不足為懼，事實上，這次的合併主要是泛海、清輝的廝殺，與過去的每次一樣。
「所以，」趙汗青補充道，「所以，周昶應該會想趁鯤鵬、華微還沒完成下輪融資時，促成合併。」
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「可是，」趙汗青問，「下輪融資，鯤鵬……真的會讓我們泛海繼續領投？真的會讓我們泛海搖身成為第一大股東？」
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就是說，鯤鵬這邊，也未必會讓泛海入主……
「先誆誆周昶試試。」經鴻道，「鯤鵬的CEO配合配合，先放出一個『下輪還是泛海領投』的假消息，問題不大。他可以說，股權分散是大問題，而泛海一直是好夥伴，拉了保險、辦了牌照，他們權衡利弊之後選擇相信泛海集團。裝得略微憨一點兒，他反正是技術宅。周昶即使有懷疑，也不能確定，我是認為他不會賭。」
趙汗青點頭：「懂了。我們拭目，周昶會不會因為被華微拒絕下一輪的領投，而於近期重啟談判，將CEO讓給我們，在融資前促成合併，從而爭取其他條件。」
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合併談判宣告破裂，鯤鵬、華微繼續競爭，不斷砸錢。
再接著，一段時間后，鯤鵬率先放出了下輪融資的風聲，幾家大的VC/PE先後諮詢，不久整個業界就都知道了：下輪還是泛海領投。
在合併案陷入僵局的時候，清輝集團另一件事倒先奪取了大眾目光。
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經鴻大概明白了。
堂妹掏出她的手機，解開鎖屏又看了看，噗嗤一笑，說：「就這個，我想起來了。記者問，如何看待越關公司市值蒸發將近40%？周昶說，『全世界被歧視的7000多萬智障兒童，以及全中國被歧視的500多萬智障兒童，都會很開心。』」
鯤鵬、華微C輪融資已經取得業界關注，周昶依然毫無動作。
只是一個CEO的位置而已……在經鴻看來，現在的清輝，被拒絕了繼續領投的清輝，除了讓出CEO、促成合併，沒什麼好的法子了。否則，等待清輝的，只能是股份數目一再被稀釋。
不過經鴻不禁十分想對越關的CEO說：就憑你那兩把刷子，惹周昶幹什麼呢？天天罵周昶，牛皮糖般黏在鞋底，他不整整你才奇怪了。
誰讓周昶不痛快了，周昶肯定會讓那個人十倍地不痛快。
一句話，「清輝在盡調過程中發現了運營上的重大問題」，讓越關公司在紐交所的股價連跌了兩天，跌去19%。
周昶，向SEC（美國證券交易委員會）和「越關」公司致函，終止了收購協議。
顯然華微的CEO並不願意清輝接管她的公司。
《公司法》規定，上市公司必須同股同權，華微將來若想上市，控制問題就會爆發。
周昶就是想整整越關。
「哦？」經鴻不看那些東西，他漫不經心地應和著，「什麼採訪？」
可周昶竟然很沉得住氣。
經鴻：「………………」
經鴻笑了一聲兒：「越關破產？那不至於。」
經鴻正好來做客的堂妹，也就是經鴻叔叔的女兒，睜大了一雙眼睛，問：「這就是有理有據的『天涼王破』嗎？」
一切都在按照劇本走。
幾乎與此同時，華微那邊也傳出消息，華微也要融一輪資，並且已經拒絕掉了清輝集團繼續領投的意願，正在尋找新的VC/PE，目前，與兩三家「國字頭」PE相談甚歡。
堂妹立即解釋：「書里形容霸道總裁的。晉江有本著名的書，開篇第一句話就是『天涼了，讓王氏集團破產吧』，後來大家就用『天涼王破』來形容書里的霸道總裁！」頓了幾秒堂妹彷彿發現了新大陸似的，又道：「天啊，越關的CEO也姓王！」
經鴻都有點奇怪了。
幾個月前，越關老闆再一次罵周昶就是智障兒童，可周昶呢，明明被罵智障兒童，卻一反常態，竟然提出全資收購「越關」公司，報價還相當有誘惑力，等於要給越關老闆送上一座金山銀山。當時經鴻就覺得周昶想幹壞事兒。
在經鴻家的餐桌上，自然，經海平又提到周昶。
桌子對面堂妹又道：「現在越關自己的社交網路都在討論這個事情，越關老闆氣死了。剛剛周昶一個採訪還登上了熱搜第一。」
說要收購，實際上呢，通過盡調摸了一遍越關公司的狀況，還將問題昭告天下。經鴻懷疑周昶其實早就知道一些什麼，「盡調」只是一個借口。
輿論一片嘩然，可經鴻竟然毫不意外。
蔣梅問：「什麼叫『天涼王破』？」
經鴻等著周昶上門。
周昶終止了收購協議，玩兒了越關公司，越關老闆氣得跳腳，當晚就在自家的社交網路連續發了12條長文，罵周昶。
經鴻自己代入一下，還是覺得，周昶即使懷疑一切只是一個局，應該也不會賭。他與周昶這類人喜歡賭，但更喜歡掌控一切，如果不是走投無路他們不會選擇「賭」。
「玩兒人家哪！」經海平極不贊同周昶的這個做法，「玩兒人家好幾個月，結果人家沒賣成公司，股價還跌了近40%！」
這並非是不現實的。越關的人嘴巴未必真那麼嚴。
…………
鯤鵬的CEO反覆強調，他相信泛海，相信經總以及趙總，還說，經總趙總尊重鯤鵬，從來不曾干預運作，始終將鯤鵬的創始團隊當作公司最大資產，鯤鵬成立四年以來雙方一直共進退，有極好的合作關係，因此，比起股權分散至不認識的各機構處，被不知道是何方神聖的投資公司握在手裡，他更願意泛海掌舵。他向各個機構算了一筆賬：倘若拒絕泛海領投，那兩輪后，投資公司的股權就會與自己加上泛海基本持平，他們若是聯合起來，局勢更加不可控，而眾所周知，「機構」注重短期效益，而泛海看中長期發展。
SEC的公告上說，將對越關「數據合規」進行一系列的審查。經鴻推測了一下下，覺得，對於越關，用戶數據的獲取方式大概並不符合中國法規，而這些數據又與收入等直接掛鉤直接關聯，越關可能也沒盡到CIIO合規義務②。
而到了第三天，因為清輝對越關的盡職調查查出了問題、發現了狀況，SEC宣布調查越關公司，越關股價再一次一瀉千里。五天之內一共跌了38.44%。
他想：這什麼人啊。
其實還好，經鴻想，假如是被發現了虛假的廣告合同之類的，越關可能就要被退市了。有些公司喜歡這樣——顯得好像眾多公司在自己這投放了廣告，但其實都是虛假的。
而周昶呢，則輕飄飄回了一句：【清輝在盡調①過程中發現了運營上的重大問題，終止收購合情合理。】
當時清輝的收購要約是有條件的收購要約，受限於進一步盡職調查的結果。
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