3.巴菲特投資策略（3）

其次，格雷厄姆認為，投資組合應該多元化，如果只買人一隻或兩隻股票也可能業績很差，僅有安全邊際並不能保證一定獲利。而費雪認為，人的精力有限的，如果過度分散化，勢必造成投資者買入許多了解不充分的公司股票，這樣的結果可能比集中還要危險。費雪指出，\"不要只顧持有很多股票，只有最好的股票才值得買。就普通股來說，多不見得好。\"\"把蛋放到太多籃子里，一定會有很多蛋沒有放進好籃子，而且我們不能在蛋放進之後，時時盯著所有的籃子。\"事實上，巴菲特正是靠了為數不多的幾隻股票便積累起巨額財富。這便是費雪的集中投資原則。

第三，格雷厄姆認為，如果一隻股票在未來兩年內不能達到獲利50％目標的，應該在兩年期滿后賣出。而費雪認為，只有在三種形下才考慮出手手中的股票：一是隨著時間的推移公司營運每況愈下，不再屬於優質成長類公司的標準；二是買人時所犯下的錯誤況越來越明顯；三是現另一家前景更好的成長股，賣出相對成長性不夠好的股票。除此之外，僅僅根據市場每天的漲跌起伏來決定是否賣出手中的成長股是非常愚蠢的。在費雪看來，只要優秀公司的價值在不斷增長，就會使其股價不斷上漲；反之，業績低劣的股票因為價值沒有生變化，因而其股價也不可能持續上漲。

雖然巴菲特聲稱：\"我的投資理念，85％來自格雷厄姆，15％來自費雪。\"但是他又說：\"如果我只學習格雷厄姆一個人的思想，就不會像今天這麼富有。\"很顯然，如果巴菲特只運用格雷厄姆的投資原則，他可以戰勝市場，也可以賺到錢，但可能不會遠遠超出其他投資者的投資收益水平。

28☆巴菲特和查理。芒格巴菲特和芒格構成了非同尋常的智慧組合，創造了堪稱有史以來最優秀的投資紀錄。巴菲特的智慧是眾所周知的。向巴菲特學習並不困難，關於他的文章和著作已經汗牛充棟，而他本人也經常表文章和公開演講。但芒格卻極其低調，他本人很少公開表意見。因此，芒格的天才以及對巴菲特的深遠影響很少為人所知，儘管後者很樂意承認這一點。巴菲特的大兒子就曾說：\"我爸爸是我所知道的'第二個最聰明的人'，誰是no．1呢？查理·芒格。\"巴菲特則這樣評價他的夥伴：\"查理把我推向了一個不像格雷厄姆那樣只購買便宜貨的方向，這是他真正給我的影響。他把我從格雷厄姆觀點的局限中拉了出來，這是查理思想的力量，他拓展了我的視野。\"

芒格於1924年的新年出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈市，1948年以優異成績畢業於哈佛大學法學院，直接進入加州法院當了一名律師，並開始投資於證券，並聯合朋友和客戶進行商業活動。隨後開始涉足房地產投資，並在一個名為\"自治社區工程\"項目中賺到人生的第一個百萬美元。

1958年，父親的離世給查理·芒格留下痛苦的空虛感，不過這卻打開了他人生的新篇章。他在回家鄉去料理父親房產時，經人介紹認識了比他年輕6歲的沃倫·巴菲特，那是一次會改變很多人命運的見面，也是芒格常說的那種成功組合的絕佳例證，幾個好點子湊到一起爆出驚人的結果。

在第一次會面后，巴菲特和芒格繼續通過電話進行討論，常常一談就是幾個小時。芒格和幾個朋友正打算開一家新的事務所，巴菲特卻催他放棄法律做一個專業投資人。雖然芒格已經和好幾個搭檔合作過了，巴菲特卻基本都是孤軍作戰。\"我們看到雙方都有些怪脾氣，不過恰巧相當合拍，從此以後就以這樣的形式做了夥伴，\"巴菲特說，\"我們不是非常正式的合伙人，不過精神上我們從來都是合伙人。\"巴菲特有時候稱芒格\"世道好的時候是初級合伙人，世道不好的時候就變成資深合伙人\"。

雖然見面后不久他們就決定合作，基於信任和雙方對彼此智力的深深尊敬，這種合夥關係逐步深入、水到渠成。