第四十一章：網上銀行與金融黑客

網上銀行（Internetbankore-bank），包含兩個層次的含義，一個是機構概念，指通過信息網路開辦業務的銀行；另一個是業務概念，指銀行通過信息網路提供的金融服務，包括傳統銀行業務和因信息技術應用帶來的新興業務。在日常生活和工作中，我們提及網上銀行，更多是第二層次的概念，即網上銀行服務的概念。網上銀行業務不僅僅是傳統銀行產品簡單從網上的轉移，其他服務方式和內涵生了一定的變化，而且由於信息技術的應用，又產生了全新的業務品種。

網上銀行又稱網路銀行、在線銀行，是指銀行利用Internet技術，通過Internet向客戶提供開戶、銷戶、查詢、對帳、行內轉帳、跨行轉帳、信貸、網上證券、投資理財等傳統服務項目，使客戶可以足不出戶就能夠安全便捷地管理活期和定期存款、支票、信用卡及個人投資等。可以說，網上銀行是在Internet上的虛擬銀行櫃檯。

網上銀行又被稱為「3a銀行」，因為它不受時間、空間限制，能夠在任何時間(anytime)、任何地點(anyhere)、以任何方式(anyho)為客戶提供金融服務。

網上銀行業務介紹：

一般說來網上銀行的業務品種主要包括基本業務、網上投資、網上購物、個人理財、企業銀行及其他金融服務。

網上銀行業務介紹

1、基本網上銀行業務

商業銀行提供的基本網上銀行服務包括：在線查詢賬戶餘額、交易記錄，下載數據，轉賬和網上支付等。

２、網上投資

由於金融服務市場達，可以投資的金融產品種類眾多，國外的網上銀行一般提供包括股票、期權、共同基金投資和cds買賣等多種金融產品服務。

３、網上購物

商業銀行的網上銀行設立的網上購物協助服務，大大方便了客戶網上購物，為客戶在相同的服務品種上提供了優質的金融服務或相關的信息服務，加強了商業銀行在傳統競爭領域的競爭優勢。

４、個人理財助理

個人理財助理是國外網上銀行重點展的一個服務品種。各大銀行將傳統銀行業務中的理財助理轉移到網上進行，通過網路為客戶提供理財的各種解決方案，提供諮詢建議，或者提供金融服務技術的援助，從而極大地擴大了商業銀行的服務範圍，並降低了相關的服務成本。

５、企業銀行

企業銀行服務是網上銀行服務中最重要的部分之一。其服務品種比個人客戶的服務品種更多，也更為複雜，對相關技術的要求也更高，所以能夠為企業提供網上銀行服務是商業銀行實力的象徵之一，一般中小網上銀行或純網上銀行只能部分提供，甚至完全不提供這方面的服務。

企業銀行服務一般提供賬戶餘額查詢、交易記錄查詢、總賬戶與分賬戶管理、轉賬、在線支付各種費用、透支保護、儲蓄賬戶與支票賬戶資金自動劃撥、商業信用卡等服務。此外，還包括投資服務等。部分網上銀行還為企業提供網上貸款業務。

6、其他金融服務除了銀行服務外，大商業銀行的網上銀行均通過自身或與其他金融服務網站聯合的方式，為客戶提供多種金融服務產品，如保險、抵押和按揭等，以擴大網上銀行的服務範圍。

「網上銀行」系統是銀行業務服務的延伸，客戶可以通過互聯網方便地使用商業銀行核心業務服務，完成各種非現金交易。但另一方面，互聯網是一個開放的網路，銀行交易伺服器是網上的公開站點，網上銀行系統也使銀行內部網向互聯網敞開了大門。因此，如何保證網上銀行交易系統的安全，關係到銀行內部整個金融網的安全，這是網上銀行建設中最至關重要的問題，也是銀行保證客戶資金安全的最根本的考慮。

為防止交易伺服器受到攻擊，銀行主要採取以下三方面的技術措施：

1.設立防火牆，隔離相關網路。

一般採用多重防火牆方案。其作用為：

1）分隔互聯網與交易伺服器，防止互聯網用戶的非法入侵。

用於交易伺服器與銀行內部網的分隔，有效保護銀行內部網，同時防止內部網對交易伺服器的入侵。

高安全級的eb應用伺服器

伺服器使用可信的專用操作系統，憑藉其獨特的體系結構和安全檢查，保證只有合法用戶的交易請求能通過特定的代理程序送至應用伺服器進行後續處理。

3.24小時實時安全監控

例如採用Iss網路動態監控產品，進行系統漏洞掃描和實時入侵檢測。在2ooo年2月yahoo等大網站遭到黑客入侵破壞時，使用Iss安全產品的網站均幸免於難。

筆者曾經讀過一段關於1997年亞洲金融危機的記載――「某雜誌曾採訪過一名直接導致泰銖瘋狂貶值的金融黑客，他的描述殘酷又真實，『我們就像狼群站在高高的山脊上，俯視著一群麋鹿』。」

時間到了2oo9年，歷史上生過的一幕可能會再次上演，不過，這次狼群的「獵物」可能換成中國的金融類公司（主要是銀行、保險公司）。筆者認為，目前中國的銀行、保險公司的股價仍存在一定高估，面臨著較大的下行壓力，存在被沽空的風險。

為什麼說中國的金融公司存在高估？最根本的原因在於，其目前的股價水平沒有充分反映宏觀經濟的風險，銀行、保險的資產都存在跌價空間。

銀行在利差收入、貸款質量等方面都面臨下行風險。

先，中國銀行業的高盈利狀況並不具備可持續的條件。

按照2oo8年三季度的數據，全部上市公司的利潤總和是8259億元，其中，銀行公司為3345億元，保險公司為167億元（由於中國平安提取大幅減值準備），證券公司為128億元。金融類公司的利潤在全部上市公司總利潤中的佔比達到44%。今年一季度的數據可能更高。

巧合的是，美國在次貸危機爆前也存在類似的情況。當時，美國金融公司的利潤在全部上市公司利潤總和中的佔比達到5o%左右，充分表明整個社會的資源已經過多向金融體系傾斜。

在企業層面已經面臨較大盈利壓力的情況下，我們相信，中國銀行體系繼續維持高利差的可能性並不是很大，調整銀行業的利差水平已經勢在必行。如果說目前中國的銀行正處在歷史最好的時期，那麼這句話是不是也可以理解為，中國銀行業的高點已到，很快將走上下降的通道。

其次，銀行貸款的質量仍然令人擔心，壞賬急劇上升將是我們未來可以看到的大概率事件。

銀行體系是中國最重要的融資平台，2oo4年以來，銀行體系加快了放貸的度和規模。2oo3年底，中國的各項貸款餘額為億左右；但到了2oo8年12月，貸款餘額已經達到億，5年間貸款的規模增長了一倍左右；進入2oo9年，前兩個月新增人民幣貸款甚至達到創紀錄的近2.7萬億元。

信貸的增加直接推動了國內投資、生產，在國際需求旺盛的背景下，兩者合力造成了2oo6、2oo7年國內市場的繁榮。但是，風險也正在悄悄積聚。中國目前整體工業產能、產量巨大，而這樣的產量是建立在國內消費和出口兩個渠道基礎上的。即使在經濟好的情況下，這也是一個脆弱的平衡，容易受到外界需求波動因素的干擾，而目前中國的出口顯然存在嚴峻的考驗。

由於1998年、2oo3年兩次反周期的政策推動投資和經濟增長，中國工業產能在量上的增長是空前的。鋼材的產量，1998年是1億噸，2oo3年是2.4億噸，2oo8年則達到創記錄的5.8億噸，產能則達到6.6億噸；煤炭的產量，1998年是噸，2oo3年是噸，2oo8年是噸；水泥的產量，1998年是5億噸，2oo3年是8.6億噸，2oo8年是噸。

按照2oo8年的數據噸的鋼材產量中噸被用於出口，這樣的數字觸目驚心。

由於出口的佔比相當大，在國際需求嚴重下滑的情況下，中國有些行業面臨的嚴重產能過剩，最終都將影響到銀行體系，會大幅度提升壞賬生的可能性。而對於銀行壞賬情況上升的程度，我們可以參照1997年金融危機時銀行業的表現。

筆者認為，目前政府出台的刺激經濟政策很難使中國經濟快走出困境。國家提出了十個行業的振興規劃，大部分是產能嚴重過剩的行業，期待振興規劃實施並且見到實際效果，達到消化過剩產能的目的，中間路途還很長。短期內，即使推出4萬億的新增投資也不能完全彌補出口需求下降帶來的影響，金融危機對銀行的衝擊將不可避免。從企業產能數據看，我們傾向於認為，這次金融危機給銀行體系帶來的壞賬將比1997年嚴重得多。

由於經濟展階段的不同，中國和美國在金融危機中將表現出不同傳導的路徑。美國的危機先在金融體系爆，然後向實體經濟傳導；中國則因為金融體系不夠達，危機先在實體經濟領域爆，再向金融體系傳導。因此，中國金融體系感受到危機的影響將存在明顯的時滯。

由於全球範圍內金融公司的股價大幅度下跌，在美國、歐洲、日本金融公司的股價都大幅度下跌的情況下，中國的幾大銀行包攬了市值前幾名，工商銀行的市值甚至一度達到花旗銀行市值的3o倍左右，即使是相對於排名第四的滙豐銀行，工行的市值也是後者的3倍，這是創記錄的數據，筆者認為這種狀況不可持續。

值得注意的是，金融類公司的債券資產同樣也面臨巨大風險。在這一點上，銀行和保險公司面臨一樣的景況，而保險公司由於債券投資巨大且期限相對較長，債券資產的風險將更加突出。

一個資產類別是不是高風險資產，不能看名稱定義是債券還是股票，而是先要看它是處在什麼樣的宏觀條件下。

債券資產，在歷史上9o%的時間內都是屬於低風險資產，但是，現在宏觀經濟的情況則剛好是處在小概率的1o%區間內，目前債券資產風險水平已經不能和歷史上的大部分時間相比，基本可以定義是高風險資產。

目前的利率遠遠低於長期平均利率水平，我們認為這樣的低利率水平並不能持續。在過去的3o年裡，中國經歷了舉世矚目的經濟成長，並沒有出現大的經濟危機，人們對未來普遍感到樂觀，風險溢價普遍降低。同樣，在全球範圍內，由於過去2o年經歷的低通脹、高增長的經濟繁榮，風險溢價也處在低位。

但是，歷史對於長期低風險溢價之後的態度不是很「仁慈」。目前中國1o年期國債的收益水平在3%左右，大約每上升5o個Bp，價格下跌3元，因此從中期角度看，如果利率上升到長期的均衡水平之上，比如達到7-8%的水準，那麼目前債券市場的位置，如果可以類比的話，將類似於股票市場6ooo點。

我們已經看到，由於美國面臨巨額國債的行壓力，1o年期國債的利率水平已經從去年12月份的2.5%上升了5o個Bp達到目前的3%，我們預測美國利率水平上升的度將過大多數人的預期。一旦公眾預期進入流通中的貨幣會增加，存在貶值的傾向，那麼他們將不再持有貨幣而是會很快的花掉。公眾行為的改變，將使得通脹過程加自我實現，而受全球化的影響，屆時中國也將面臨相同的局面。

需要指出的是，目前中國行債券的餘額在15萬億元左右，而保險公司持有1.8萬億元左右的債券。與債券市場即將面臨的風險相比，保險公司的資本金明顯不足。

總體來說，目前中國金融類公司的股價並沒有充分反映出危機的影響，銀行和保險公司的股價面臨較大下行風險，並將帶動整體市場向下。「金融黑客」的無形之「手」，可能正在伸向我國的金融公司。