第二章 這樣搞金融，太神了！（5）

看來，應該不會有人做這種傻事，但實際上，正好相反。很多交易員在衍生性商品上下注，一次就賠掉10億美元以上。這名單列出來，可是一長串美國加州橘郡基金的經理人羅伯特·史泰龍、大和銀行紐約分行的井口俊英、住友商社的濱中泰男、巴林銀行的尼克·李森，以及法國興業銀行的傑若米·柯維耶。

這些都是一個期貨交易員就讓公司賠掉10億美元以上的例子。濱中本來是個金童，他在1996年賭銅，賠了26億美元。柯維耶在歐洲股市上的賭注，賠了72億美元，根據銀行說法，他開始賠錢的那個月就被抓到了，相形之下濱中算小咖了。李*森的案子，則是在日經225指數期貨上龐大的未經授權頭寸，讓巴林在1995年倒閉。最後損失高達8.8億英鎊，把巴林這家英國最老牌的商人銀行（merchantbank，相當於美國的投資銀行）給毀了。該行破產前一年，董事長彼得·巴林曾經優雅地告訴英格蘭銀行行長：「在證券業里賺錢，其實一點都不難」。

李森的豪賭，是賭日經225指數會維持在19000點以上的水平。十四年後的今天，當我寫這段文字時，日經指數落在9287點（這本中文版出版時，約是9410點）。這證明了一件事：當價格往下走時，它們可以跌很久很久。

這正是衍生性商品的威力它們可以用來避險，但更可怕的是，也可以拿來加大風險。單純下一季的小麥報價，已經離我們非常、非常遠了。現代衍生性商品很可能是個混合體，夾雜著選擇權和期貨、外幣和債券，並以幾近於火箭科學的複雜程度，來架構和訂價。

他的銀行，現在在我們手上

今天的現代金融，已經被高等數學給佔領了。以前不是這樣的。我曾經提過，我的父親在銀行工作，1948年他第一次到倫敦，擁有墨爾本大學的學位，而且托他那時代的澳洲軍隊的福，他還會講日語。結果，他獲得了到滙豐銀行的工作機會，整個職場生涯幾乎都待在亞洲。

他所服務的滙豐，在當時是個保守的機構，帶有強烈的殖民風格，但也是一家經營很好的公司，正要開始增長。今天，那家銀行是全球性的巨人，2010年世界排名第21大企業。但回到1948年，滙豐是一家相當典型的銀行，這可以從許多方面看得出來，例如在我父親那一代的新進經理人里，他是唯一擁有大學學歷的人。上過大學這件事，讓他顯得很突出，像個學者。