第二章 這樣搞金融,太神了!(13)

第二章 這樣搞金融,太神了!(13)

請注意,這筆交易有個很大的好處:你在沒有風險之下,以不錯的利率把錢貸放出去。你已經用保險把風險避掉了!風險和報酬相關,這是金錢的基本定律你能賺多少錢,取決於你願意承擔多少風險。不過你已經建構一套方式,打破這個定律。如果史密斯夫婦付不出錢,你就向瓊斯夫婦要。仔細想想,這開啟了所有的潛在機會。

當損失巨大的石油公司,遇見聰明絕頂的銀行家

用金融業的語言來說,這個新點子就是:互換違約風險。也就是,把貸款人「無力償還的風險」賣掉。這在銀行界里有龐大的潛力,因為銀行靠放款給客戶,所以這些客戶的違約風險,是其業務上極為重要的一部分。於是,能夠降低風險的產品(通過把風險賣給別人),就有潛力開創出一個巨大的新市場。

這個新點子有點類似保險,被保險的是某項債務的違約風險。第一個案子的參與者,是艾克森石油公司。當時該公司需要一筆信用貸款,以支應瓦爾迪茲號油輪在1989年漏油事件所造成的50億美元的可能損失。

艾克森公司是摩根大通的老客戶,摩根大通不想拒絕,但是這筆生意會佔掉很多資金,讓銀行沒法在其他地方做更有利的運用。這主要是因為,根據《巴塞爾協議》,銀行必須保留一定額度的資本,以防萬一貸款出問題。根據規定,銀行放款餘額的8%,必須以資本方式持有,以作為應對風險的準備。對銀行家來說,這可是一個拖油瓶,限制了銀行去賺更多錢。因此,如果摩根銀行把錢借給艾克森,他們就必須保留8%的準備金,*只能放著不動,不能拿到市場去賺更多的錢。

想到這裡,一個點子就出現了。博卡拉頓交換交易團隊的布萊斯·馬斯特想到一個點子,把這筆信用貸款賣給歐洲復興開發銀行(EuropeanBankofReconstructionandDevelopment,EBRD),並支付一筆費用以作為回報。於是,如果艾克森沒錢了,EBRD就得掏錢付款而EBRD則向摩根大通收取一筆費用,作為承擔風險的報酬。

這一來,艾克森拿到了信貸,摩根大通保住了這個大客戶,而且資本準備完好如初,可以拿來投入其他更好賺的案子,而EBRD則賺到這筆費用。這筆交易在當時非常新,連名字都沒有,是後來才被定名為「信用違約互換」。

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大債——全球債務危機:我們都是倒霉蛋!

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