附文13 李國榮不平則鳴：歐亞農業累工商東…

(《21世紀經濟報道》2002年10月14日第10版)

□本報記者鄭小伶香港報道

媒體杯葛工商東亞

香港本土最大投資銀行工商東亞的前任總裁李國榮，正在自己新開張的投資公司里躊躕滿志之時，被香港媒體近來連篇累牘的歐亞農業報道弄得頗鬱悶。

歐亞農業(0932)停牌至今已數日，香港各大傳媒刊發大量消息與評論。除涉及民營企業誠信度、公司治理結構及今後海外上市之前景估測等系列問題外，更將矛頭直指作為保薦人的投資銀行。

香港媒體引述一封今年9月29日、題為《中國證監會致函香港證監會》信件的英文譯本，稱歐亞農業上市時的三年營業額高達21億元人民幣，跟國家稅務局記錄的不足1億元大有出入，懷疑歐亞農業涉嫌做假賬或逃稅。其他指控還包括涉嫌非法改變土地用途、約2億元資產被離奇調走，以及涉嫌提供假文件及偽造驗證報告等。其中懷疑偽造21億元營業額牽涉到為其做上市保薦人的投資銀行工商東亞，有媒體稱保薦人工商東亞已因此受到證交所質詢。

10月9日，有香港報紙稱，就歐亞農業(0932)涉嫌做假賬一事，有香港證交所上市委員會成員認為，除涉及到刑事責任的部分外，港交所及證監會也應該追究歐亞農業(0932)上市保薦人工商東亞的責任，若一旦查實歐亞招股書有虛假陳述內容，歐亞股東有權向保薦人索賠。

該報還引述這位「不願透露姓名的上市委員會成員」的話說，根據香港現行制度，港交所不能直接追究歐亞農業(0932)上市時的會計師(安達信)及律師的責任，只能把這些個案轉交給會計師公會及律師公會要求質詢。但港交所可追究保薦人責任。

此言一出，令李國榮血脈賁張。

李國榮在香港號稱「民企財神」，經他過手到海外集資的企業，除電真空、南方玻璃、華晨汽車、青島啤酒、超大農業等外，更有浩倫農業、合生創展、裕興電腦、新奧燃氣等民企。而歐亞農業(0932)2001年7月在香港上市之時，李正是保薦人工商東亞金融控股公司(中國工商銀行附屬投資銀行)總裁。

10月10日，李國榮在與本報記者通話時盡量保持著溫文，但不平之氣也無法掩飾：「我至今沒有接到過聯交所和證監會的任何詢問，報紙所說簡直莫須有。退一步說，即便歐亞真的在招股書中作假，也沒有理由把責任全部推給保薦人，因為核賬由會計師行負責，檢驗各項證明文件則由律師行負責，保薦人根本不可能承擔這兩項專業工作。」

「除非大家都錯了！」

李國榮本人稱曾打電話給香港警方商業調查科，回復是截止到10月10日尚未收到關於歐亞農業的任何投訴，所以也無從進行任何調查。至於香港媒體所說的中國證監會給香港證監會的「英文信」，也無從證實，李並且認為，所謂「英文信」有悖常理，可能性甚微。

有關歐亞農業虛報21億銷售額的問題，李的原話是「我不知道他們在談什麼東西」，他分析，一種可能性是銷售額作假，上市前三年和上市當年加起來確實沒有這麼多的銷售額；還有一個可能性是報稅作假。「但這裡面的情況太過複雜，因為有些農業項目是不需要交稅的。」

根據香港媒體的報道，歐亞農業上市前後4年在國家稅務局的報稅記錄只有1億，那麼歐亞農業二罪必得其一：要麼虛報業績，要麼瞞報稅款。

李國榮認為後者的可能性要大一些，因為要在三年間偽造多達21億元的營業額實在不大容易。他說，去年替歐亞上市，由於歐亞主席很希望把種花及地產業務一併上市，在投行力勸下，才只把種花業務上市。當時主要精力都集中在這個方面。

民企到港上市，先要出示內地具備特定資格律師行的驗證文件，再向中國證監會申請「不反對通知書」(即無異議函)，然後向港交所上市科呈交各項報表，再要獲得香港具備資格的會計師事務所的審計核實報告，最後要獲上市委員會審批，過五關斬六將才可上市。

「如果要區分責任的話，首先是中國證監會出示了『無異議函』；其次，歐亞農業是工商銀行的客戶，當初是工商銀行瀋陽分行向工商東亞推薦的，工商東亞沒有理由懷疑母公司的意見。在整個做保薦的過程中，請了三家律師樓做重重調查，還有安達信的會計審計，要錯的話除非大家都錯了。」

記者問：如果查實歐亞農業確實有造假上市的行為，工商東亞是否考慮承擔相應的責任？

李國榮說，那工商東亞就做壞的打算吧！最壞的結局是內部有人收受賄賂，幫助歐亞報虛數矇混過關。

根據香港法例，查證的工作相當繁雜，要查上市公司、銀行、保薦商、中介機構，等等；主要是做「盡職調查」和「操守調查」，前者針對有關失職行為，而後者則調查是否有人接受賄賂。如有查實，可進入司法程序，交由有關檢控機構起訴。

信譽遭損？

「歐亞主席是位出爾反爾的人，未上市前什麼都答應，上市之後就不再聽取保薦人的意見。」李國榮現在說起歐亞農業來，還頗有些哀其不幸怒其不爭的意思。

「此人太醉心『荷蘭村』這個地產加主題公園的項目。當時作為其財務顧問我曾力勸其不要再搞荷蘭村，因為沒有旅客只為了一個荷蘭村便去瀋陽旅遊，瀋陽根本不是一個旅遊城市，結果他還是一意孤行，把大量資金投入荷蘭村，最後荷蘭村賣不出去，拖垮了整個公司。」李本人稱從未去過瀋陽基地，與歐亞主席的接觸大多在香港。香港媒體稱此人外表豪爽、善交際，李也承認其在上市的過程中相當配合保薦人，但上市后就比較難溝通了，「打完齋不要和尚」。

赴港上市的民企，容易在上市兩三年後開始出現問題，且一開始融到的資金流向常常會發生改變，「歐亞農業上市剛滿一年就爆出黑洞，這是罕見的。」李認為這都是一些大的投資銀行給弄的，如歐亞農業上市以後，德意志銀行、JP摩根等給它估的值都特別高，弄得上市公司高層昏昏然。

李曾多次建議歐亞農業主席不要摻和房地產，專註農業這一塊。該主席總是答應「把手頭的房地產項目做完就不做了」，但實際上始終放不下房地產這種「快錢」。

以一個職業金融人士的眼光來看，李認為歐亞農業是一個「單獨的個別事件」，在那麼多的上市民企中，有兩三家出現問題並不值得大驚小怪，就像香港有些老牌的家族公司現在已不存在了一樣，都要經歷一個篩選的過程。如香港媒體所評論的：一雞死，一雞鳴。民企的活躍性不會被抹殺掉，否則怎麼叫市場經濟呢？

李國榮已是工商東亞的「過來之人」，歐亞農業事件將給工商東亞帶來什麼壓力和影響，李說他本人已無意操心。

但李還是一再提到今年8月份工商東亞剛被《金融亞洲》評為「2002年度香港地區最佳投資銀行及證券經紀行」。

而記者還注意到另一個的評選結果：《福布斯》雜誌2001年選出的200間優秀小型公司，內地佔據10家，而其中4家———超大農業、歐亞農業、新奧燃氣、中國民航信息———均由工商東亞擔任首次招股牽頭人。

一直以「香港主板和創業板最活躍、最成功的投資銀行之一」為標榜的工商東亞，自1998年成立以來，為各行業的公司主承銷股票發行總值超過10億美元，此次遭遇歐亞農業事件帶來的「損譽」，其控股股東中國工商銀行、大股東東亞銀行等各方均始料未及。

已有數名執行董事提出辭職、董事會處於「真空」狀態的歐亞農業最終是否會由債權人或公司董事提出清盤，投資者現在還拿不到「最後判決」。在歐亞農業大股東以外的小股東持股約50%，如有人向上市公司、保薦人等方提出索賠訴訟的話，那將是一項極為浩繁的工程。