9 臨近到期，把握機遇規避風險

9臨近到期，把握機遇規避風險

又近辭舊迎新日，卻話風險機遇時。

50ETF期權在每個月的第四個星期三到期，據說有人專門在這一天請假，以做這天的末日輪。在合約即將到期時，存在以下機會和風險。

（1）高Gamma值（表示Delta值對於標的物價格變動的敏感程度）的機會和風險

在合約即將到期的最後幾天，時間價值損耗得差不多了，平值附近的期權的Gamma值會非常大，甚至標的變動一分錢，期權價格就會變動100元/張，這是一個豐厚利潤與高風險並存的時機，對標的兩三天內走勢判斷有把握的投資者可以充分利用高Gamma值，來博取短期內翻倍的利潤。而如果最後兩三天標的價格波動劇烈，那麼可能會把幾百元的合約歸零，風險偏好較低的投資者還是早早移倉為宜。

（2）時間價值衰減

一些略虛的期權合約的時間價值衰減會特別快，甚至會歸零，一些深度實值的期權合約的價格還可能低於內在價值，成為折價合約。也許你判斷對了方向卻沒有賺到相應的利潤，而且在行權日，經常出現殺實值一檔合約的現象，常常有內在價值為300元/張的期權合約跌到100元/張以下，讓權利倉一個月的利潤在半天內就化為烏有。

（3）有「煙頭」可以撿

一些深度虛值的期權合約，當在到期日前標的漲不到/跌不到這個合約的行權價時，則可以做其賣出方，賺取最後的利潤，不過最好是同向（和手上權利倉的方向相同）的，以免出現極端風險。

（4）勇敢者遊戲的「彩票」

當行權日將近時，有人喜歡用小倉位買入一些價格便宜、但可能會隨著標的的波動上漲的期權合約（俗稱「彩票」），在小倉位投入並做好止盈，也是鍛煉心臟的一個好辦法。

（5）持倉合約注意平倉

對於權利倉，如果沒有在行權日之前平倉，那麼哪怕有百萬元浮盈，最終也會變成「紙上富貴」。當然，如果平倉手續費比期權合約價格高，那麼還是選擇放棄或者用義務倉來對沖。

假設持有實值認購期權合約，如果不平倉能否自動行權買入相應的標的？50ETF期權的規則是和券商有代理行權協議，券商可以代理行權，但需要較多的資金，如果沒有代理行權協議，那麼到期不行權或平倉就作廢了，權利金也會歸零，而商品期權的規則是實值期權會自動行權，買入相應的期貨合約，虛值期權不會自動行權。

（6）獲利了結

盈利豐厚的投資者，要提取出來大部分利潤，存進自己的銀行卡，千萬別全部又投進去，因為行情變化太快，賺到的錢進了口袋才是自己的。