76 月餅票里，蘊含不少期權行為

76月餅票里，蘊含不少期權行為

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一月可曾閑幾日，桂子香聞留上界。

2018年中秋佳節，許多的酒店、食品廠商推出了月餅票，有些單位買來送員工、客戶，這是一種經濟行為，商家可以根據賣出月餅票的多少來做生產計劃，而單位也省卻了採購大量物品的麻煩。月餅票和電影票是期權的兩種典型例子，分別代表了美式期權和歐式行權的行權方式。下面舉例對比一下月餅票和期權的類似點。

（1）買賣方

月餅票：賣方為酒店、飲食店，具有生產能力的廠商；買方為有月餅票需求的單位、個人。

期權：沒有特定的發行商，能繳納保證金的客戶都可以做賣方，賣出期權；買方只要繳納權利金就可以買入期權。

（2）行權方式

月餅票：在中秋節前任何一天都可以憑月餅票到指定地點兌換與月餅票面值對應的月餅，也可以不兌換而作廢，一般不記名。商家一般有義務兌換。

期權：美式期權在到期日前任何一天都可以行權，認購權利方可以以約定的價格買入股票，認沽權利方可以以約定的價格賣出股票。義務方有義務必須承接。

（3）獲取方式

月餅票：單位發放、客戶贈送、晚輩孝敬、朋友贈送。

期權：有些個股的期權是在股票上市時上市公司贈送的，類似於前些年的權證。

（4）中間商

月餅票：有些人由朋友贈送或單位發放而獲得了月餅票，但其並不需要，就可以在路邊以較低的折扣賣給「中間商」，「中間商」可以再稍微加點錢以低於面值的價格賣給有月餅需求的人，此時「中間商」有類似做市商的功能，其促進了月餅票市場的活躍。當然買賣雙方也可以私下交易。

期權：投資者在買入期權后或盈利或浮虧，以當前的市場價在交易系統中拋售，交易系統起到中間商的作用，撮合買賣雙方成交。

（5）時間價值

月餅票：隨著中秋節的臨近，手頭還有月餅票的人都著急出手，因為害怕月餅券到期失效，越接近中秋節，月餅票的折扣價格越低。

期權：期權越接近到期日，時間價值衰減速度越快，買方生怕虛值期權到期因標的到不了那個位置而歸零，紛紛賣出平倉。

（6）內在價值

月餅票：月餅票就是一張紙，對應的內在價值為商家生產月餅的材料成本、人工成本、渠道費用。

期權：內在價值為對應時點的標的價格與行權價之間的差。

（7）溢價交易

月餅票：有些老字號商家的月餅票一票難求，比如長沙某月餅店，門口排長隊，有些個人排隊買月餅票但並不是為了自己吃月餅，而是為了轉手以高於月餅券面值的價格賣出，以獲得利潤。

期權：某些熱門期權品種，或者某段大行情，買方紛紛不計成本地買入，表現為波動率的大幅上升，以及以往時間價值很少的實值期權的時間價值增加，比如某些個股期權的波動率高達200%。

（7）垂直價差

月餅票：如果月餅票上指定了提貨月餅的種類，那麼為了吃到其他種類的月餅，則可以到「中間商」那裡賣出手上單價較低的月餅票，適當加點差價買入單價較高的月餅票。

期權：買入低行權價的期權，同時賣出高行權價的期權。

（8）比率價差

月餅票：賣出多張單價較低的月餅票，並買入一張單價較高的月餅票。

期權：買入一份低行權價的期權，同時賣出多份高行權價的期權。