34.巴菲特投資策略（34）

許多投資者最終沒有成功，並不是因為他們缺乏能力和熱，而是缺乏足夠的耐心。***對於大多數投資者來說，10年的時問太漫長了，在這段漫長的時間裡，利率、經濟景氣指數及公司管理層都有可能生巨大的改變，促使股價劇烈波動。

股價的波動對投資者的影響是不而喻的。有些投資者見漲就追，見跌就賣，他們沒有持股的耐心，無法忍受手中持有太多的現金，隨便草率地進場以錢換股，結果往往是\"賣哪只股票，哪只股票便漲\"。

巴菲特告誡投資者要專註於公司的長期展，因為從長期看，市場最終會反映公司的內在價值。因此，在長期投資中投資者一定要有耐心。他說：\"不管你有多麼偉大的才華和努力，許多事還是需要時間才能完成。即使你一個月內能讓九個女人都懷孕，也不可能在這一個月內就讓她們都生出小孩。\"

巴菲特說，投資者要想獲得超出市場平均值的回報，一定要在買人股票時具有長期持有的打算，如果投資者能有持有十年或者更長時間的耐心，一定也會獲得豐厚的回報。

148長期持股要有決心死了都不賣\"死了都不賣\"是巴菲特的一句口頭禪，從這句話中我們可以深切地體會到巴菲特長期持股的決心。巴菲特的這種決心為很多投資者津津樂道，但是有一點要明白的是，巴菲特下決心死了都不賣的股票是那些最好的股票。在他眼裡，可口可樂公司的股票就是最好的股票。這隻股票是巴菲特投資規模最大、投資獲利最多、最成功的投資典範，為他登上世界富寶座作出了極大貢獻。

巴菲特在】988年、1989年間兩次買入可口可樂股票2335萬股，買人總成本為10億美元。兩年後他在伯克希爾公司。1991年年報中興高采烈地說，當時大批買人可口可樂股票的時候，伯克希爾公司的凈值大約只有34億美元，可是現在（1991年）伯克希爾公司僅僅持有可口可樂公司的股票市值就已經超過這個數字。

在全球最著名的五種碳酸飲料中，有四個品牌是可口可樂公司的，它們分別是：可口可樂、雪碧、芬達、健怡可口可樂。可口可樂公司每天在全球的銷售量高達10多億罐可口可樂，佔全球軟飲料行業總銷量的一半以上。伯克希爾公司擁有可口可樂公司8％的股份，這就意味著，相當於伯克希爾公司每天都有l億多罐可口可樂的銷售利潤人賬，這又是多麼誘人的一筆巨大收入啊。

巴菲特特別推崇品牌的價值，當可口可樂已經成為美國文化象徵時，他相信，無論什麼力量都已經無法摧毀可口可樂品牌價值的內在增長。因此，他不止一次地表示，可口可樂公司的股票他會終生持有，死了都不賣。

更重要的是，即使是可口可樂公司，它們依然在不斷增強全球市場的佔有率，這就好像在它原有的經濟城堡周圍，繼續挖掘出一條護城河來。相比之下．其他公司每天都在沒有任何這種保障的況下浴血奮戰，差別之大可想而知。

巴菲特不但決心要永遠持有可口可樂股票，而且還多次後悔說，他買這隻股票的時機太晚了。在伯克希爾公司1989年年報中。巴菲特感慨地說，他第一次喝可口可樂時就非常喜歡喝這種飲料，並且看到周圍鄰居也都非常愛喝可口可樂。

如果當時他就勸說爺爺賣掉這家雜貨店，然後把錢全部用來買可口可樂公司的股票，那該多好啊！

長期持股但不是永遠持有總結巴菲特的投資經驗，我們可以現，長期持有是巴菲特最重要的一個投資策略．但是，我們不耍以為長期持股就是永遠持有，這完全是兩個不同的概念，，巴菲特主張長期投資，但並不是所有的股票都要永遠持有。事實上，巴菲特真正長期持有超過加年並打算終生的股票也不過就是可口可樂、政府僱員保險公司、《華盛頓郵報》等幾家公司的股票。

那麼巴菲特主張的長期投資。期限到底有多長呢？可以根據巴菲特的投資經歷把持有股票的期限分為三個等級。最短的長期投資期限是5～10年，中等的長期投資期限是10～20年，最長的長期投資期限是20年以上甚至是永久持有。