43.巴菲特投資策略（43）

但是，當市場有任何風吹草動時，一些股民常會受到所謂行變化及一些小道消息的影響而倉促做出購買或賣出股票的決策。例如，當獲得可能會使股價下跌的某個行變化或某些經濟消息時，很多投資者容易受到這些信息的影響。這時，似乎投資市場里的每個投資者都陷入悲觀、絕望的緒中，都跟隨市場而賣出股票以止損，隨這種集體緒而產生的行為，恰恰會使得他們的預測成真；當獲得的消息是好消息時，人們便一擁而上，爭相購股，哄抬股價。這種對待信息不理智的行為造成的只可能是市場的波動，使人們的投資行為變為投機甚至是一種賭博。永遠要記住，行和經濟消息只可能對股市形成短期影響，利用短期股價波動的投機行為是不可能長久獲益的。

為了避免行與經濟消息的影響，巴菲特的辦公室設在遠離華爾街的奧馬哈，而且辦公室里沒有一台能獲得這些信息的電腦，只是充滿了各種上市公司的年報。巴菲特曾表示，只要他對企業進行了詳細的研究，現這家企業的經營令自己滿意，他根本就不會考慮所謂的行和經濟消息，基於長期的獨立思考而獲得的直覺就能告訴他這隻股票是值得購買的。

巴菲特的投資經歷告訴我們，我們不能受這些信息的左右，但我們可以利用這些信息對別人的影響而做出理性的決策。當壞消息傳出，股市進入熊市時．巴菲特的眼睛就會放出奪目的神采，抓住這難得的購入時機。巴菲特購買可口可樂、中石油等股時，就是這樣，理智地避免了行和經濟消息對自己決策的不良影響，而保持清醒的頭腦，積極利用它們，從而獲得了巨大的財富回報，成就了他\"股神\"地位。

186認識長期與短期警醒評估企業長、短期價值在短期內，垃圾股可能會有與績優股一樣較好的表現；但在長期內，上市公司的股價最終會與公司的價值相一致因此，巴菲特堅持價值投資，一直努力於更加精確地估算內在價值，堅信只有持有那些具有良好長期展前景的公司的股票才能夠長久獲利．有很多股民購買股票僅僅是根據上市公司目前的股價，但巴菲特認為以短視的眼光看股市是會付出代價的，投資者應當堅持價值投資，努力對企業現在與未來的內在價值做出判斷，並且一旦做出投資決策后堅持長期投資。他曾說，\"我們對我們所持有的證券的交易況的持續不明朗並不擔心，最終我們的經濟命運還是由我們所擁有的企業的經濟命運所決定的，不管我們是部分擁有股權還是全部擁有股權。\"

以投資吉列為例，我們可以看到巴菲特對企業現在與未來的價值的警醒。1989年夏天，根據巴菲特的估算，吉列的內在價值高過低迷的市場價格。巴菲特看好吉列公司強勁的獲利能力，良好的現金流量，上軌道的管理，以及刮鬍刀、刮鬍刀片和紙筆等日用品，做出了投資吉列的決策。他投資投資6億美元，購入吉列875％的可轉換優先股，這些優先股隨後轉換成1l％的普通股。之後，吉列獲利能力越來越強勁，巴菲特表示，投資吉列的優先股是伯克希爾公司所持有的最好的優先股。

1991年，吉列將伯克希爾投資的6億美元優先股票贖回，伯克希爾將之轉換為1200萬股吉列股票，約佔吉列總股數的11％；之後，吉列公司三次增股，至1998年伯克希爾擁有9600萬股。2005年1月，吉列被寶潔收購，股價漲至每股51．6美元，巴菲特所持的吉列股票市值突破51億美元。除了將手上的吉列股票轉為寶潔股票外，巴菲特還進一步增持寶潔股票，其持股占寶潔總股份的3％，成為寶潔的第二大股東。

簡單根據股價與股評投資明星企業，期望今天投錢明天就獲利不是總會實現的。購買股票等於投資一個企業，要關注的是這個企業未來5年、10年的展。

巴菲特堅持對企業現在與未來價值的警醒。當他在對企業股票的內在價值估值時，堅持\"保守，保守，再保守的\"的原則；在長期持有的過程中，巴菲特也並不是放之任流，而是仍不斷地根據企業的展等信息，調整企業的內在價值的估值，從而決定該股的持有期限。