第五章 巨波投資法的八大原則（6）

圖標5-1牛市、熊市和橫盤整理市場

納斯達克

時間

例如，在9月、10月中，納斯達克指數基本上是在橫向波動，上漲幾天，然後下跌幾天，但是很明顯的是在一個固定的區間內擺動。但是在11月和3月中，該股指持續牛市上漲。這樣一種持續的趨勢對於大多數的投資者來說是一個極好的順風車。確實，在這樣的一種情況下，就像凱文·馬羅尼的機智之言所說，「颶風來事，連笨重的火雞都會飛」，即使是一向積弱的股票都被整體形勢帶動得高位上漲。然而，我們仔細觀察上表可以發現，在3月中該股指漲跌變化激烈，然後從3月末開始直到5月末，該股指呈現出明顯的熊市下跌趨勢。在那一時刻，市場歸於以橫向波動為主的趨勢。

從上邊中可以看出，為什麼在牛市上揚時放空股票，或者在熊市下跌時買入股票，都是極為冒險的操作。事實上，這樣做無異於在形勢對你極其不利的情況下進行賭博。這違反了**投資法的第一條原則。至於到底為什麼當你試著逆勢而行的時候，形勢會對你極其不利，讓我們這樣想想就會明白：通常情況下，在一個呈上揚趨勢的市場上，上漲的股票數量遠多於下跌的股票。換句話說，買到上漲股票的概率，遠高於買到下跌股票的概率。相反，在下跌大勢眾，，下跌的股票數量要明顯多於上漲股票的數量。

了解這一點之後，讓我們把股市飛鏢盤拿出來，做一個小遊戲：飛鏢盤上有100種納斯達克股票，每天拿飛鏢射盤，根據射到的結果買賣股票。如果騰落指數[騰落指數，是以股票每天上漲或下跌之家數作為計算與觀察的對象，以了解股票市場人氣的盛衰，探測大勢內在的動量是強勢還是弱勢，用以研判股市未來動向的技術性指標。

]（advance-declineline，ADL）和整體趨勢都在上升，而且候你買進了股票，賺錢的機會就會高於50%。為什麼即使最無能的投資者都會在漲勢中盈利？為什麼華爾街那群能言善辯的人會說：「絕對不能把牛市和聰明混為一談」？原因正在此處。

噢，且慢！在我們的飛鏢靶分析中，還有一點精妙之處需要說明。確切說來，我們是要討論市場的廣度（breadth）和趨勢（trend）之間的關係。股市上經常會出現這樣的情況：整個市場在上漲，但是市場廣度卻一直是負數。換句話說，雖然大盤在上漲，但下跌的股票遠遠多於上漲的股票。在這種情況下，用射飛鏢的遊戲選股，你肯定會賠錢。所以說，仔細地看清市場廣度，對準確地衡量股票上漲的穩健度有重要的意義。例如，在2000年初的幾個月中，有幾次大盤都在猛漲，然而市場廣度卻很小。這種小廣度的上漲使得**投資者保持了警戒，因此，他們的投資安全也得到了保障。

相信已經說服了您不要逆勢而動，而現在讓我說明要「違反」這一堅不可摧的規則的唯一情況，那就是宏觀經濟信號說明趨勢即將發生逆轉時。但是，在這一點上，你需要特別地小心，因為只有最幸運和最聰明的人才能從開始便預測到趨勢的變化，而這一點是少有的幾件能讓所有專業投資者意見一致的事情之一。關於這一點，經典著作《股票操手回憶錄》（ReminiscencesofaStockOperator）中有一句話我很喜歡，請大家把傑西·利弗莫爾這位傳奇人物的話牢記在心：