第73章 做空

「計將安出？」陸辰問。

曾肇也目光炯炯的看著方仲永。

「『立券』和『交引』你們都熟悉吧？」方仲永笑了笑，問道。

「我們和蕃商的交易就屬於『立券』。」曾肇打疊起精神坐直了身子說：「我們撫州販布的大商人都是這樣做的，他們每年都先向崇仁、樂安、金溪等地的紡織戶預付訂金，預訂布匹，訂立券。他們還雇傭了好幾個『駔儈』（中介），來負責放錢收布。等到六月份，他們才到各『駔儈』家中取布。」

陸辰悠悠地說道：「我認識一個名為曾小六的『駔儈』，初用渠錢五百千，為作屋停貨，今積布至數千匹。」

布的交易過程已經非常複雜：包買商與各位「駔儈」訂立「遠期合同」，並且給了預付款。然後，「駔儈」再用包買商的預付款，跟各個紡織戶訂立「遠期合同」。

這就是期貨交易了。期貨是指買賣雙方事先簽好合同，約定在將來某個時候按某個價格交收貨物，在此之前，買方往往先付了定金甚至整筆貨款。

曾肇道：「『交引』是先由商人向官府設立的榷貨務入納現錢，換取一張交引，然後憑著這張交引到指定地點領取鹽茶等商貨。宋太宗雍熙三年（986）開始採取『入中』的辦法。『自河北用兵，切於饋餉，始令商人輸芻糧塞下，酌地之遠近而優為其直，執文券至京師，償以緡錢，或移文江、淮給茶鹽，謂之折中。』這種文券叫作「交引」，專用來取鹽的叫作「鹽交引」，有解鹽，也有末鹽（海鹽）。入中存在加抬虛估之弊，造成鹽利。」

意思是商人在邊郡入納糧草等，官府估價后發給交引。為吸引商人赴邊納糧，官府的估價遠高於市場價，高出市場價的那部分，叫作『虛估』，市場實際交易價則叫作『實估』，交引的面值，就由『實估』加『虛估』組成。商人憑交引可赴京城或產地領取錢或者茶、鹽、礬、香葯等貨品。

陸辰補充道：「交引如今是見引給貨，認引不認人。由於交引的價值存在一個巨大的『虛估』額，這個『虛估』額成了附加於交引之上的利潤空間。另外，在市場上的價格也會升跌，只要有升跌，便有商人投機、追漲殺跌。因此，市面上的交引商通常並不是用交引提貨，而是直接進行交引的買入、賣出。『交引鋪』便就是專門交易的地方。」

方仲永點點頭，陸辰對這些知識了解很正常，曾肇也知道這麼多，看來最近對商業下了一番苦功。

宋代的金銀鋪，通常也是交引鋪，並是金銀彩帛交易之所，每一交易，動即千萬。仟仟尛哾

宋代的大城市，證券交易非常發達。《續資治通鑒長編》說一些州縣的土人「既得交引，特詣衝要州府鬻之」，可見各個「衝要州府」都設有「交引鋪」。北宋的汴梁、南宋的杭州，都是證券交易非常繁榮的金融中心。

《東京夢華錄》描述說，開封城內「南通一巷，謂之『界身』，並是金銀彩帛交易之所，屋宇雄壯，門面廣闊，望之森然，每一交易，動即千萬，駭人聞見」。這裡的「金銀彩帛交易之所」，便包括「交引鋪」。南宋的杭州，單「界北」的一條街，就集中了一百多家「交引鋪」。

這就是古代的金融交易所了。方仲永第一次聽說的時候也是非常的驚奇，如何也想不到如此先進的文化在宋朝就有。

在宋代，交引的交易是合法的，也是政府鼓勵的。即使出現大鋪商操縱市場的情況，宋朝政府對交引市場也沒有採取壓制的做法，而是採納官員范祥的建議，設立官營的「買鈔場」，在交引的市場價太低時，以略高於市場價的價格買入交引；而當交引的市場價過高時，又以略低於市場價的價格出售交引。藉此來平抑交引買賣的市場價格。這一做法，叫作「范祥鈔法」。

嘉佑中，包拯說:「范祥通曉陝西鹽法，施行十年，每年減少榷貨務使緡錢數百萬，其功績可著之史冊。」

宋人王鞏《隨手雜錄》說：「范祥鈔法……貯錢五百萬貫，不許輒支用。大約每鈔極賤至五貫，即官給錢五貫五十文買之。極貴，則減五十文貨之。低昂之權，常在官矣。」

不過宋代之後，明清繼續保留食鹽的間接專賣，民間雖有私下的鹽引交易，但已屬非法的黑市，如明代成化年間的一條法令要求，商人如果典當、買賣鹽引，將「俱問罪，引目、鹽貨入官」。這也意味著宋代孕育出來的證券市場，在宋朝滅亡之後，也隨之消亡。

最後，要等到清末由西洋傳入華國，然後在改革開放之後，又從零開始，經歷了一段漫長而又曲折的發展歷程，形成一個由從不分紅，只會融資，而且業績市盈基本上是全球最差上市公司；從來沒有誠信，因為他們不會對股東負責的上市公司；全球擴容最大、新股發行量全球最大的股票市場。

方仲永是虧損累累，怨氣衝天，憤懣而又無奈的心情在極度憤懣之餘，不禁嘆息：大宋啊，您的滅亡到底給華夏文明造成多大的損失？又讓世界的文明退後了多少年？

方仲永當年畢業后一邊打工，一邊把省吃儉用的工資拿來炒股，以期望實現財務自由，實現他的終極目標，買一套兩室一廳。在證券二級市場衝鋒陷陣，一個月損失三年積蓄之後，他終於大徹大悟的退出股市，老老實實地上班，每年定時參加公考。

「你準備打壓布價，低價吸入『布交引』和『布立券』？」陸辰皺眉問道。

跟所有的證券交易一樣，「交引鋪」當然也是通過買進、賣出交引的差價獲利。如今因為江南大旱，桑樹枯萎，蠶絲減產，絲綢價格飆升。王、曾、陸三家握著去年的低價『立券』，炒得『布交引』飛漲。

曾肇搖搖頭，說：「交引的買賣是大宗交易，必須有十分雄厚的本錢。這需要拋售多少才能壓下價格？我們哪裡有資金？」

交引的買賣是大宗交易，必須有十分雄厚的本錢，所以這些「交引鋪」的門面，都擺出大堆「金銀及見（現）錢，謂之看垛錢」，以示自己的資金流充足。

北宋時，京師有一些得到茶引的市民，「不知茶利厚薄，且急於售錢，得券則轉鬻於茶商或京師坐賈號『交引鋪』者，獲利幾無。茶商及交引鋪或以券取茶，或收蓄貿易以射厚利」。

為了坐獲厚利，宋朝的一些「金融大鱷」還憑藉其雄厚的資金，操縱市場，壓低交引的市場價，購入交引。

如北宋皇祐年間，「券至京師，為南商所抑，茶每直十萬，止售錢三千，富人乘時收蓄，轉取厚利」。「交引鋪」收購的交引，通常不會直接用於提貨，而是轉手賣給茶鹽商：「鋪賈自售之，轉鬻與茶賈。」

方仲永一笑，道：「我想到一種交易方式，我但且叫『做空』。現在布匹的市場都是看漲，價格已經很高。這時候我可以購買『駔儈』和紡織戶手裡的賣出『立券』，這些『立券』其實只有預付款，大概在一分左右，既百分之十。所以我就是收購一百萬貫也只需要話十萬貫左右。拿著這些『立券』，我可以去『交引鋪』抵押換取賣出的『布交引』。如果等交易日，布匹的價格下降了，一百萬慣的布匹在交易日只需要六十萬貫，按照『立券』的合約，依然要收一百萬貫，拿到錢我用六十萬貫就能買到布匹交貨，我不就憑空賺了四十萬貫。」

陸辰和曾肇聽了沒言語，思考著。

許久，陸辰一拍手，笑道：「我明白了，因為旱災，現在王、曾、陸都在吃貨，把價格往上炒，但是市場其實沒有貨，價格確實會越來越高。但是你這時候『做空』，他們肯定會大量的吃進你的貨。我們能用十分之一的錢，就能撬動他們大量的資金，如果到時候價格下落，我們就能賺取其中差價的十倍利潤。真是高啊！你到底怎麼想出來啊？」

方仲永竊笑，這都是自己血汗錢學來的。

曾肇怔怔地望著方仲永，良久，深深透了一口氣，說道：「我算是明白了，如果真按照你們的設想，投入一百萬就能做一千萬的『交引』，這一千萬的布匹如果降價到旱災以前的價格，差價有六百萬，那麼可以掙錢六百萬……」

他一邊說，搖了搖頭，又道：「可是你們想過沒有，布匹的價格降不下去呢？按照往年的成例，旱災年景絲綢的價格還能再翻一翻，一千萬漲到兩千萬，你就會虧本一千萬。」

方仲永點點頭，道：「你說得很對，所以現在，我們必須要增加布匹的供應，市面上布匹多了，布匹價格自然就下去了。如果價格下不去，我供貨也不虧，賺得更多。」

他看向一直默然無語的趙盼盼，問道：「那幾位工匠給我打造的新式紡織機進度如何？」

「他們都在連夜加工，我問過，他們說再有三天就可以了。」趙盼盼說。

「你的新式織布機真有你說的這麼神奇效率嗎？」曾肇問道：「據我所知，我們手中剩餘的布匹其實影響不了市場價格。其實你和蕃商的『立券』交貨時間在半個月以後，我們手上的布料就不夠，而且到了那時候，布帛市場上的布匹也被王、曾、陸三家吃完。他們現在斷了我們的織戶，市場的貨源也被他們買斷。新式織布機既要供貨蕃商，還要準備『做空』貨，能行嗎？」

「對呀，咱們是不是穩妥一點，反擊可以放后？」陸辰說。

「不行。必須『做空』，我要讓我的敵人出血。」方仲永斷然說道：「除了新式織布機，我還有一個辦法，我會暗中派遣人員去相鄰州府，尋找織戶給我們織布。如今江南到處缺絲，其實織戶是沒有活干，我有『天蠶絲』（尼龍），只是在臨川沒有人給我們織布而已。我已經讓孫耀祖大張旗鼓的在臨川找織戶，就是為了迷惑敵人。這叫做『明修棧道，暗度陳倉』。所以我們還可以再增加一些布料來源，這樣一來，哪怕新式織布機效果打個折扣，我們貨源也不會緊張。」

「這樣能行得通嗎？」曾肇沉吟了片刻，說道。

「一定行得通。」方仲永笑著說。

陸辰說：「老大，我們可沒有那麼強大的關係網，能夠從臨近的州縣招募織戶。各地的織戶都是當地大族的『私產』，我們能亂伸手？這一次王、曾、陸敢亂來，搶我們的織戶，是因為背後有知州吳偉撐腰，而王、曾、陸三家本身又是這裡的大族。」

方仲永淡淡一笑，道：「誰說在其他州郡我么有關係網？我其實認識一個地方大族的人，他們哪裡也是有許多織戶。「

曾肇皺眉說道：「」什麼地方？

「吉安！」方仲永緩緩吐出兩個字來，眼眸中閃爍著一絲光芒。

「什麼意思？」陸辰和趙盼盼異口同聲地道。

「曾肇，趙盼盼，陸辰，你們可都還記得我和你們說過我與醉翁相識的經過吧？」方仲永問道。

曾肇、陸辰，趙盼盼，三人同時點了點頭。

曾肇嘆息一聲，道：「歐陽家是吉安大族，他們家族下面的織戶肯定也許多。但是吉安的大族也不止歐陽家，而且就算醉翁答應幫你，沒有利益的事情歐陽家族會同意嗎？我們想要借他們的織戶，恐怕要付出很大的代價......」

他的話還沒說完，方仲永便擺了擺手。

「曾肇，我不用你說，我也明白這一切。只是，現在不是我們考慮這些事情的時候，我們最重要的是先把這件事解決掉。如果只是讓利，我完全沒問題。我的宗旨一向是『有錢大家一起啊賺』。所以我還要成立公司，募集股份，一起經營『天蠶絲衣』的生意。」方仲永說道。

「你這樣想就好，那我們要快點行動起來，這件事速度越快，對我們的事越有利。」曾肇道。

陸辰說：「既然如此，我覺得你應該親自去一趟吉安。」