10.巴菲特投資策略（10）

在巴菲特看來，股票投資的成功秘訣取決於對這項投資的理解。***總體上看，巴菲特的投資領域非常廣泛，因為伯克希爾公司的規模非常龐大，單一投資領域不可能容得下他那麼多投資。但認真研究可以現，有一點非常瞻確，那就是在他所投資的所有領域中，他都非常清楚該公司的業務是如何具體運作的，甚至包括該公司的盈利水平、費用項目、現金流、勞動關係、產品價格的靈活性、項目投資的資金需要、利潤分配和運用狀況等因素。

但是大多數投資者不要說以上這些內容了，就連自己所購買的股票在哪裡、從事什麼業務都不知道，更不用說該公司主要生產些什麼產品、提供些什麼服務，其產品和服務在市場上的競爭力如何了。

也許有投資者會問，簡單易懂的經營業務會產生高額利潤嗎？巴菲特對此是這樣認為的。他說，超乎尋常的投資成果，往往只是通過普通的事來獲得的，關鍵是該企業怎樣把這些非常普通的事處理得異乎尋常地出色。這頗有一點\"平凡中見偉大\"的意味。容易看出，這就是巴菲特為什麼特別注重公司管理層是否優秀的原因所在了。

究竟什麼是簡單企業？可口可樂公司在1999年的年度報表中關於公司主營業務的解說詞中說：\"我們公司生產濃縮糖漿，有時直接製成飲料，把它賣給獲得我們授權的批商和少數零售商，讓他們進行瓶裝和罐裝。\"近一個多世紀以來，這句解說詞幾乎被當成金科玉律，一直出現在它的每份年度報表中。這也就是巴菲特所崇尚的簡單企業的標準。

簡單和永恆正是巴菲特從眾多的企業里挖掘出來並珍藏的東西。作為20世紀最偉大的投資者，巴菲特喜歡收購那些業務簡單明了的企業，而一旦擁有這類企業，巴菲特就會堅持長期持有策略，不喜歡再出售它們。

54分析企業的展前景挑選有潛力的股票人們把巴菲特稱為\"奧馬哈的先知\"，因為他總是有意識地去辨別公司是否有好的展前蒂，能不能在很長的時間內繼續保持成功．巴菲特常說，要透過窗戶向前看，不能看後視鏡。

從巴菲特在分析企業的展前景時，主要有兩個依據：一是企業擁有的有形資源；二是企業擁有的無形資源。

☆企業擁有的有形資源有形資源是指可見的、能用貨幣直接計量的資源。企業擁有的有形資源主要包括物質資源和財務資源。物質資源包括企業的土地、廠房、生產設備、原材料等，是企業的實物資源。財務資源是企業可以用來投資或生產的資金，包括應收賬款、有價證券等。

在評估有形資源的戰略價值時，必須注意以下兩個關鍵問題。

第一，是否有機會更經濟地利用財務資源、庫存和固定資產，即能否用較少的有形資源獲得同樣的產品或用同樣的資源獲得更大的產出。

第二，怎樣才能使現有的資源更有效地揮作用。事實上，企業可以通過多種方法增加有形資產的回報率，如採用先進的技術和工藝，以增加資源的利用率；通過與其他企業的聯合，尤其是與供應商和客戶的聯合，以充分地利用資源。

當然，企業也可以把有形資產賣給能利用這些資產獲利的公司。

☆企業擁有的無形資源企業作為一種社會經濟組織，在擁有廠房、設備、資金等有形資源的同時，也擁有種類繁多、不易計量與把握的無形資源。如企業商譽、品牌、企業文化、顧客的忠誠度等。

隨著市場經濟的展，無形資源優勢日益顯示出其強大的力量，已經成為企業競爭制勝的關鍵，並揮著越來越大的作用。競爭對手可以很快擁有實物和資金等有形資源，但長期形成的無形資源優勢卻是很難超越的。有關資料表明，目前工業達國家的知名企業，其無形資源價值一般要超過有形資源的價值，甚至是有形資源價值的數倍。成為這些企業進行技術貿易及佔領國際市場和擴大社會影響的重要武器。

消費壟斷性企業挑選有消費壟斷性的倉業在日常生活中，我們常常有這樣的體會：雖然同樣的商品成千上萬，可是每個消費者都喜歡盯著自己常用的少數幾個品牌，而對其他品牌不屑一顧。為什麼？就是因為消費者對這些品牌有著商譽意識。反過來也可以說，這些品牌對這些消費者有了某種\"消費壟斷性\"。